Nous restons optimistes quant aux actions jusqu’à la fin de l’année 2026, un avis qui, jusqu’à présent, a été largement conforté par l’amélioration générale des résultats. Aux États-Unis, les entreprises de l’indice S&P 500 devraient, en moyenne, afficher une croissance de leurs bénéfices d’environ 16% en 2026, tandis que l’Europe a connu son cycle de révision à la hausse des prévisions de bénéfices le plus important depuis trois ans.

Les bénéfices peuvent-ils continuer à justifier les valorisations actuelles, ou les marchés sont-ils de plus en plus exposés à une correction? 

Jusqu’à présent, les bénéfices ont continué à justifier les valorisations car ils sont restés exceptionnellement solides, notamment aux États-Unis, tandis qu’en Europe, ils connaissent l’un des cycles de révision à la hausse les plus forts depuis des années. Néanmoins, le marché est de plus en plus dépendant d’une croissance des bénéfices tirée par l’IA. Cela signifie que les valorisations restent raisonnables, mais que la marge d’erreur est plus étroite qu’il y a un an, ce qui rend les marchés plus vulnérables à la volatilité et aux corrections périodiques. Nous pensons que cette année, les turbulences saisonnières sur les marchés d’actions, qui surviennent si souvent de septembre à fin octobre à l’approche des élections de mi-mandat aux États-Unis, devraient être considérées comme une opportunité d’achat plutôt que comme une raison de se retirer du marché.

Où trouver des opportunités d’investissement en actions pour le reste de l’année

IA: les dépenses continuent de soutenir la conjoncture, mais la croissance gagne en ampleur

Depuis juillet, les secteurs phares du marché se sont clairement diversifiés au-delà de l’IA, mais nos stratèges en matière d’actions restent optimistes quant au thème structurel de l’IA. Au sein de ce segment, ils privilégient les semi-conducteurs et certaines sociétés de logiciels plutôt que de matériel informatique qui est confronté à un ralentissement de sa croissance et à une hausse des coûts de la mémoire.

Secteur des communications: tirer parti des avantages de l’IA 

En mai, nos analystes ont relevé leur recommandation sur le secteur des communications à «Surpondérer». Il est important de noter que ce secteur est très hétérogène, avec des sous-groupes très différents qui déterminent les performances: les plateformes publicitaires numériques et sur Internet, d’une part, et les opérateurs de télécommunications traditionnels, d’autre part. Ce portefeuille offre aux investisseurs une exposition à la fois à la croissance structurelle et aux caractéristiques de revenu défensif, à des valorisations encore raisonnables. Certains des grands hyperscalers font partie de ce secteur et nous commençons à nous y intéresser de plus près. L’accélération de la monétisation de l’IA soutient la croissance des revenus, les valorisations sont devenues plus attractives, et un éventuel ralentissement de la croissance des dépenses d’investissement pourrait améliorer les perspectives de flux de trésorerie disponible après un creux en 2027.

Biotechnologie et technologies médicales: les acteurs phares du secteur de la santé

Le secteur de la santé offre aux investisseurs des opportunités de diversification au-delà de l’IA. Nous privilégions les secteurs de la biotechnologie et des technologies médicales (MedTech), où les perspectives d’innovation et les marges semblent les plus solides. De nombreuses entreprises de ces sous-secteurs font également partie de notre thème de la génomique de nouvelle génération, sur lequel nos analystes sont optimistes, car ils s’attendent à ce que les avancées dans ce domaine restent un moteur essentiel de la médecine de précision. Alors que les grands laboratoires pharmaceutiques sont confrontés à une expiration massive de leurs brevets, la demande en nouveaux traitements cliniques et en innovation reste forte. Le portefeuille de médicaments de précision ne cesse de s’étoffer, et les systèmes de santé adoptent de plus en plus des approches personnalisées en matière de soins. À ce titre, nos analystes estiment que le secteur de la santé, porté par l’innovation, reste une opportunité d’investissement à long terme très intéressante.

Europe: des perspectives plus optimistes pour les actions

Avec des révisions à la hausse des bénéfices qui se généralisent dans tous les secteurs et le retour de la croissance pour les commandes dans l’industrie manufacturière, les perspectives s’annoncent bonnes pour les actions européennes. À cela s’ajoutent un contexte macroéconomique en amélioration et une croissance intérieure qui fait preuve de résilience. Le secteur bancaire européen reste un secteur privilégié, nos analystes conservant leur recommandation de surpondérer grâce à une dynamique de bénéfices solide, à l’amélioration de la marge d’intérêt nette et à la qualité de crédit qui fait preuve de résilience. Ce secteur offre également aux actionnaires un rendement d’environ 7% sous forme de dividendes et de rachats d’actions.

Nous privilégions également actuellement certaines entreprises cycliques susceptibles de bénéficier d’une reprise de l’activité d’investissement, des sociétés qui réalisent une part importante de leur chiffre d’affaires en Europe, ainsi que des opportunités de reprise spécifiques à certaines actions. Les entreprises présentant ces caractéristiques se trouvent tout particulièrement dans les secteurs de la sous-traitance automobile, de la construction, des matériaux et de la chimie.

Au niveau de l’indice, nous continuons de privilégier les pays périphériques tels que l’Italie et l’Espagne, qui ont surperformé les marchés du cœur de la zone euro depuis que nos analystes ont relevé leur recommandation à surpondérer en mai. La Suisse reste une composante essentielle des portefeuilles d’actions mondiaux, et nous conservons une vision positive du marché suisse compte tenu de ses valorisations relatives proches de leurs plus bas niveaux historiques et de ses avantages attractifs en matière de diversification.

Asie: reste au centre de l’attention et regroupe également nos marchés émergents préférés

Le Japon est considéré comme l’un des principaux bénéficiaires de l’accélération des investissements dans l’IA, dont les retombées se généralisent grâce aux hausses salariales, à la relance budgétaire et aux réformes des entreprises. Singapour offre non seulement une exposition défensive – atténuant la volatilité liée à l’IA – mais bénéficie également d’une monnaie forte et d’une croissance économique solide. Nous voyons un potentiel à long terme tant en Chine qu’en Inde. En Chine, nous nous concentrons sur les secteurs présentant une forte croissance structurelle; notre conviction la plus forte repose sur l’écosystème national de l’IA, où nous privilégions à la fois les entreprises bénéficiant de la localisation technologique et celles du secteur des semi-conducteurs, avec des opportunités supplémentaires dans la biotechnologie. En ce qui concerne l’Inde, nos analystes restent optimistes quant à la résilience de l’économie nationale, compte tenu de la vigueur de la croissance du chiffre d’affaires et de l’amélioration des flux d’investissements étrangers. Enfin, nous prévoyons que la performance du marché s’étendra au-delà des marchés fortement axés sur les technologies de la Corée du Sud et de Taïwan, créant ainsi des opportunités dans un éventail plus large de secteurs et de sociétés asiatiques.

Questions fréquemment posées

Le marché semble pénaliser aussi bien les sociétés qui sous-investissent dans l’IA que celles qui y investissent de manière excessive. Qu’est-ce qui distingue les gagnants potentiels des perdants?

Le marché se concentre de plus en plus sur la monétisation plutôt que sur l’investissement. Les sociétés gagnantes seront celles qui parviendront à transformer leurs investissements dans l’IA en croissance du chiffre d’affaires, en hausse de la productivité et en amélioration des résultats. La taille, les données exclusives et les relations clients deviennent des avantages concurrentiels majeurs. En revanche, les sociétés qui investissent de manière agressive sans avoir défini de stratégie claire pour générer des rendements risquent de faire l’objet d’une surveillance de plus en plus étroite de la part des investisseurs. La prochaine étape de l’histoire de l’IA portera sans doute moins sur ceux qui dépensent le plus que sur ceux qui parviennent à monétiser l’IA le plus efficacement.

Les ambitions de la Chine en matière d’innovation et d’IA peuvent-elles raviver l’intérêt des investisseurs, et où se trouvent les meilleures opportunités d’investissement?

Malgré les difficultés persistantes dans le secteur immobilier et la consommation intérieure, l’écosystème de l’innovation en Chine continue d’évoluer rapidement. Nous voyons des opportunités notamment dans les leaders nationaux de l’IA, les plateformes logicielles, les valeurs liées aux semi-conducteurs et les sociétés bénéficiant de la localisation technologique. Suite à la récente correction, les valorisations sont devenues plus attractives, et les investisseurs ont désormais la possibilité de s’exposer aux leaders technologiques chinois de nouvelle génération plutôt qu’aux secteurs de l’économie traditionnelle.