Os benefícios do investimento passivo são puros e simples

Warren Buffett é conhecido pelos seus sucessos de investimento, e isso inclui seu forte apoio à abordagem passiva, um estilo de investimento mais desacelerado onde ativos sólidos são mantidos por um longo período de tempo sem fazer ajustes regulares. Ambas as abordagens, a passiva e a ativa, exigem o uso dos conceitos básicos de investimento, ou seja, um entendimento dos fatores que influenciam o valor dos ativos ao longo do tempo, como tendências macroeconômicas e a saúde financeira das empresas e indústrias.

“Quando temos um pedaço de um negócio excelente, com gestão excelente, nosso tempo de investimento preferido é para sempre”, comentou Buffett na carta anual aos acionistas em 1988. Essa afirmação já é um bordão sábio do investimento passivo, repetido inúmeras vezes, e resume a abordagem de forma clara: no estilo passivo, evitamos manobras rápidas no portfólio e, em vez disso, devemos manter pacientemente posições de investimento confiáveis a longo prazo. Embora esse “para sempre” não deva ser levado ao pé da letra, ajuda a ilustrar o pensamento por trás do investimento passivo. Mais que qualquer outro estilo de investimento, a abordagem passiva exige paciência, confiança nos conceitos básicos e nervos de aço - como muitos investidores já sabem, segurar um ativo específico durante períodos de grande volatilidade pode ser uma experiência angustiante.

Mas se você conseguir superar esses períodos de tensão nos mercados - e se você tiver um conhecimento sólido dos seus conceitos básicos de investimento - os benefícios do investimento passivo são evidentes, como Buffett afirma. O índice S&P 500, por exemplo – basicamente o investimento mais popular no mundo todo, baseado em fundos de índice – subiu mais de 180% ao longo da última década. Investidores que compraram um rastreador do índice S&P 500 em 2013 e não tocaram nele durante os últimos 10 anos devem ter ficado bastante contentes com o resultado. Claro que durante este tempo houve também vários dias terríveis no mercado - só em março de 2020 o índice S&P 500 teve os três piores dias da sua história, quando a Covid-19 suscitou profundas perturbações nos mercados de ações. Mas os investidores que se assustaram com a crise daquele mês e venderam suas posições, provavelmente perderam a recuperação um tanto significativa, pois poucos meses depois, em setembro daquele ano, o S&P 500 alcançou picos recordes.

Tempo no mercado é melhor do que cronometrar o mercado

Claro que o investimento ativo - um estilo de maior risco, no qual os investidores procuram ações individuais que eles acham (ou esperam) que vão se sobressair no mercado, operando frequentemente para tirar proveito dos movimentos dos preços - tem suas próprias vantagens. Embora os investidores ativos sejam expostos a maiores riscos - e possivelmente desastrosos -, seus ganhos podem chegar a valores bem acima dos que os investidores passivos recebem. A escolha do investimento certo no momento certo pode produzir retornos extraordinários, e existe vários exemplos de investidores ativos astutos que conseguiram jogadas dramáticas deste tipo. George Soros, outro investidor de enorme sucesso, é famoso pelas suas táticas altamente especulativas: em 1992, acreditando que o valor da Libra Esterlina ia cair em breve, ele juntou uma série de grandes apostas contra a moeda do Reino Unido ao longo de vários meses. Sua avaliação provou ser correta, e ele obteve um lucro de £ 1 bilhão quando a Libra Esterlina, por fim, perdeu valor. Claro que se Soros teria apostado errado, suas perdas teriam sido gigantescas.

No entanto, “cronometrar o mercado”, como Soros o fez em 1992, não é tão fácil assim, e para a maioria dos investidores, esse jogo de azar não compensa. A natureza mais arriscada do investimento ativo pode causar perdas graves em períodos de crise nos mercados - episódios quando um grande número de investidores perde dinheiro, mesmo se alguns poucos afortunados que apostaram na direção certa colhem algum lucro. Picos de volatilidade intensa têm menos impacto sobre os investidores passivos - um mês mais difícil, ou até mesmo um ano inteiro, não significa uma calamidade para investidores de longo prazo, contanto que consigam manter a calma. “Tempo no mercado é melhor do que cronometrar o mercado – quase sempre”, escreveu o analista de investimento Kenneth Fisher em um artigo para a USA Today em 2018, dando aos investidores passivos um slogan prático.

Até mesmo Buffett fez uma aposta famosa de USD 1 milhão no debate “tempo contra cronometragem” em 2007, colocando um desafio para o setor de hedge fund. Um fundo simples do índice S&P 500, disse Buffett, se sobressairia em relação à seleção ativa de ações de gestores de hedge fund em um período de 10 anos. A empresa Protégé Partners aceitou o desafio - e ao longo da década seguinte, a empresa lutou contra a força do investimento passivo. No final das contas, o hedge fund perdeu, alcançando um retorno de USD 220.000 contra os USD 854.000 do fundo do índice S&P 500. Embora a Protégé tivesse um retorno positivo, ele ficou bem menor que o do mercado em geral.

Em última análise, se ater a um objetivo de investimento de longo prazo exige disciplina e confiança, principalmente em meio ao barulho diário do noticiário econômico. Mesmo se você resolveu manter um ativo específico durante vários anos, alguns dias com notícias negativas já são o suficiente para abalar a confiança de qualquer investidor. Se você estiver tendo dificuldades em manter esses relacionamentos de longa duração, existe algumas manobras para apoiar suas estratégias de investimento passivo.