Per rimanere all’avanguardia in un settore serve ben più di un’idea convincente sul percorso da seguire. Grazie a una serie di decisioni lungimiranti, Julius Baer ha trasformato con successo l’impresa locale di famiglia nel punto di riferimento internazionale nel wealth management.
I primi anni
Consapevole dell’importanza di Zurigo come centro del commercio internazionale, Julius Baer, fondatore del Gruppo che ancora oggi porta il suo nome, avviò nel 1890 la propria attività nella prestigiosa Bahnhofstrasse di Zurigo. Quel piccolo ufficio di cambio cominciò presto a offrire servizi di wealth management e negoziazione di titoli e divise – attività che, ancora oggi, costituiscono il cuore del Gruppo Julius Baer.
Espansione dell’attività
Nel quadro della solida crescita economica e dei rapidi progressi della tecnologia dopo la Seconda Guerra Mondiale, l’azienda – divenuta una società di persone avente tra i suoi soci un numero sempre maggiore di componenti della famiglia Baer – nel 1940 diede inizio alla sua espansione internazionale, gettando così le basi dell’odierno Gruppo globale. Per finanziare questa rapida crescita, Julius Baer divenne la prima banca privata svizzera a quotarsi in borsa, nel 1980.
Cambio di marcia
Dopo l’offerta pubblica iniziale, la maggior parte dei diritti di voto rimase nelle mani della famiglia Baer che si assicurò così il pieno controllo del Gruppo. Tale situazione cambiò solo all’inizio del 2005 con l’introduzione del principio «un’azione – un voto». Questa nuova flessibilità finanziaria fu messa a frutto lo stesso anno in occasione dell’acquisizione di tre banche private e un gestore patrimoniale specializzato, le cui dimensioni aggregate superavano quelle della stessa Julius Baer. Facendo leva sul forte aumento delle sue dimensioni, Julius Baer diede inizio a una rapida espansione sui mercati di crescita globali, in particolare in Asia – e negli anni successivi mostrò un forte slancio alla crescita.
Riequilibrio
La crisi del credito del 2008 portò con sé un radicale cambiamento strutturale del contesto operativo e indusse Julius Baer a compiere una mossa inattesa. La separazione delle attività di gestione patrimoniale e banca privata del Gruppo, a ottobre 2009 conferì a ciascuna delle due attività una flessibilità strategica preziosa nelle fasi iniziali del nuovo ciclo economico. L’attività di wealth management si trasformò nella società indipendente Julius Baer Group Ltd. e cominciò a espandere sistematicamente la propria presenza internazionale e la propria offerta specializzata mediante acquisizioni e una strategica serie di accordi di collaborazione in tutto il mondo.
Nuovo balzo in avanti
Nell’agosto 2012, Julius Baer diede inizio a una nuova fase di crescita con l’acquisizione della divisione International Wealth Management (IWM) di Merrill Lynch al di fuori degli Stati Uniti. IWM offrì una rara opportunità per incrementare in maniera significativa la presenza del Gruppo nei mercati sviluppati, in nuovi mercati e nelle aree in crescita. Questa crescita consentirà al Gruppo di rafforzare ulteriormente la propria leadership in un settore altamente competitivo, di fornire ai clienti un’offerta esclusiva di prodotti e servizi nonché di affrontare le sfide del futuro partendo da una posizione di forza: quella di punto di riferimento internazionale nel wealth management.
Costante orientamento al futuro
Basandosi sulla riuscita fase triennale di transizione e consolidamento conclusasi nel 2022, Julius Baer sta ora portando avanti il prossimo ciclo 2023-2025 della sua strategia a lungo termine incentrata su attenzione, scalabilità e innovazione. Rimanendo fedele all'attenzione e al modello di business della gestione patrimoniale del Gruppo, Julius Baer si CONCENTRERÀ sulla creazione di valore per i clienti e sulla redditività sostenibile attraverso ricavi di alta qualità e una maggiore efficienza, SCALA la sua attività nei mercati chiave attraverso la crescita organica e inorganica e INNOVA la gestione patrimoniale attraverso i progressi digitali . In tutto ciò che facciamo, siamo ispirati dal nostro scopo: creare valore oltre la ricchezza.
1857
Nascita di Julius (Isaac) Baer
Nato a Heidelsheim, nel Granducato di Baden, il 2 gennaio. Alla nascita si chiamava Isaac (cambiato in Julius nel 1897).
1890
Costituzione di Hirschhorn & Grob
Costituzione della partnership Hirschhorn & Grob, precursore della Banca Julius Baer & Co. SA., in data 17 ottobre. La sua sede legale si trova in Bahnhofstrasse 85 a Zurigo.
1896
Hirschhorn, Uhl & Baer
Julius Baer diventa membro di Hirschhorn & Grob. L’azienda viene sciolta e viene costituita una nuova partnership con il nome di Hirschhorn, Uhl & Baer.
1901
Julius Baer & Co.
L’azienda viene sciolta dopo la morte di Ludwig Hirschhorn. Il 23 aprile, tutte le attività e le passività sono rilevate da Julius Baer & Co., una limited partnership di cui Julius Baer è socio accomandatario.
Membro della borsa di Zurigo
Julius Baer & Co. è un agente di cambio autorizzato dal Governo del Canton Zurigo e dal 1° maggio diventa membro della borsa di Zurigo.
1918
Prima edizione di «Wochenbericht»
Il 7 marzo, Julius Baer & Co. pubblica la prima edizione di «Wochenbericht», una pubblicazione in tedesco che si rivolge principalmente alle banche e illustra le tematiche dei mercati monetari e dei cambi mondiali. Nel corso del tempo, la sua copertura si è ampliata al reportage indipendente di eventi politici ed economici. Gode di un’ottima reputazione tra i propri lettori in Svizzera e all’estero. La pubblicazione viene interrotta con l’ultima edizione di dicembre 2005, per un totale di 3 943 edizioni.
1924
Acquisto in Bahnhofstrasse 36
Il 14 marzo, la Banca acquista la proprietà situata in Bahnhofstrasse 36 che, fino al 1922, era la sede della Banca nazionale svizzera. L’anno successivo diventa la sede operativa della Banca e, da allora, è la sede centrale del Gruppo.
1934
Associazione dei banchieri privati svizzeri (ABPS)
Il 1° gennaio viene fondata l’Associazione dei banchieri privati svizzeri. Walter J. Baer è uno dei membri fondatori.
1940
Sede a Wall Street
In data 27 novembre costituzione della Baer Custodian Corporation situata in Wall Street 67 a New York – la prima società Julius Baer costituita all’estero.
1965
75° anniversario
Il 25 settembre, la Banca festeggia il proprio 75° anno di attività. Istituzione, in data 10 dicembre, della Fondazione Julius Baer per la promozione delle arti e il sostegno alle attività accademiche. Oggi l'impegno della Fondazione è rivolto soprattutto a contrastare le disuguaglianze economiche.
1968
Costituzione di Julius Baer Intl. Ltd.
Il 29 marzo viene fondata la Julius Baer International Ltd. con sede a Londra, la prima società Julius Baer nel Regno Unito.
1970
Primo fondo d’investimento svizzero
Lancio, in data 10 marzo, di Baerbond, il primo fondo d’investimento svizzero di Julius Baer.
1974
Costituzione della holding
Il 27 novembre viene costituita Julius Baer & Co. (Holding) Ltd. Tutte le attività e passività di Julius Baer & Co. vengono trasferite alla neocostituita Banca Julius Baer & Co. SA.
1980
Quotazione in borsa
Il 15 aprile, Baer Holding Ltd., successore di Julius Baer & Co. (Holding) Ltd., emette azioni al portatore del valore nominale di CHF 500, al prezzo di CHF 3 000.
1981
Inaugurazione della Commissione artistica
Il 25 agosto viene inaugurata la Commissione artistica della Banca Julius Baer.
1982
Primo fondo d’investimento estero
Lancio di Liquibaer, il primo fondo d’investimento Julius Baer di diritto estero, focalizzato sugli investimenti nel mercato monetario.
1983
Julius Baer Investment Mgt. Inc.
Costituzione di Julius Baer Investment Management Inc. a New York il 4 febbraio. Il 13 aprile, la società viene autorizzata come società di gestione di investimenti dalla Securities and Exchange Commission (Commissione per i titoli e gli scambi).
1984
Apertura a New York
Il 2 aprile, la Banca apre una succursale a New York. È la prima banca svizzera ad avvalersi della Carta federale creata nell’ambito della Legge sulle banche internazionali.
Apertura a Ginevra
Il 14 novembre, la Banca apre un ufficio di rappresentanza a Ginevra.
1986
Acquisizione di Société Bancaire
Il 12 febbraio, Baer Holding Ltd. acquisisce il 51% delle azioni della Société Bancaire con sede a Ginevra. Nel 1995, la quota di partecipazione sale al 75% e nel 1997 al 100%.
1989
Apertura a Francoforte
Costituzione della Bank Julius Bär (Deutschland) AG a Francoforte sul Meno in data 27 luglio.
Apertura a Guernsey
Il 9 agosto viene fondata la Julius Baer Trust Company (Channel Islands) Ltd. a Guernsey. Nel 1994 viene costituita la Bank Julius Baer (Guernsey) Ltd. Nel 1999 diventa una succursale di Banca Julius Baer.
1990
Ampliamento dell’universo dei fondi
Julius Baer lancia il primo fondo d’investimento di diritto lussemburghese.
100° anniversario
Banca Julius Baer festeggia il proprio centenario con una festa per le proprie collaboratrici e i propri collaboratori che si tiene il 7 settembre presso il Kongresshaus di Zurigo.
1996
Nuova struttura divisionale
La Baer Holding Ltd. viene ribattezzata Julius Baer Holding Ltd. e viene implementata la nuova struttura gestionale in funzione della divisione del Gruppo Julius Baer.
1997
Acquisizione di Bank Falck
Julius Baer Holding Ltd. acquisisce il 51% delle azioni di Bank Falck & Co. AG con sede a Lucerna. Nel 1998, viene acquistato il restante 49% delle azioni e la sede diventa una succursale di Banca Julius Baer.
1998
Apertura a Losanna
Apertura di una filiale a Losanna da parte di Banque Julius Baer (Genève) SA, a sua volta trasformata in una succursale di Banca Julius Baer.
2000
Apertura a Basilea
In aprile, Banca Julius Baer apre una succursale a Basilea.
Ammissione allo SMI
Il 2 ottobre, le azioni di Julius Baer Holding Ltd. vengono ammesse allo Swiss Market Index (SMI), l’indice blue-chip della borsa svizzera (SWX). Oggi, le azioni di Julius Baer Group Ltd. sono incluse nello Swiss Leader Index (SLI), l’indice che comprende le 30 azioni svizzere più importanti e liquide.
2002
Società fiduciaria a Milano
In data 6 novembre, costituzione della società fiduciaria Julius Baer Fiduciaria S.p.A. con sede a Milano.
2003
Focus sull’attività primaria
Il 10 ottobre, Julius Baer si ritira dall’attività di intermediazione istituzionale per riorientare l’attenzione sulla sua tradizionale attività di wealth management.
2004
Licenza per Dubai
Il 20 settembre, la Banca Julius Baer diventa il primo Wealth manager internazionale autorizzato a operare nel nuovo Dubai International Financial Centre.
2005
Azione nominativa single-class
Il 17 gennaio, la famiglia Baer decide di cedere il controllo della società per aprire nuove prospettive di crescita al Gruppo. Il Consiglio di amministrazione propone l’introduzione di un’azione nominativa single-class senza restrizioni di voto che viene approvata dall’Assemblea generale del 12 aprile.
Private banking Nord America
Il 1° aprile, Julius Baer cede a UBS la propria attività di wealth management negli Stati Uniti e in Canada.
Espansione in Germania
L’attività in Germania viene ampliata con le quattro sedi di Francoforte, Stoccarda, Düsseldorf e Amburgo.
Acquisizione di tre banche private
Il 5 settembre, il Gruppo annuncia l’acquisizione di tre banche private – Ehinger & Armand von Ernst AG, Ferrier Lullin & Cie SA e BDL Banco di Lugano – nonché l’acquisizione del gestore patrimoniale GAM Holding SA da UBS SA. Questo fa di Julius Baer il più importante Wealth manager puro in Svizzera e crea una solida piattaforma per garantire l’indipendenza e la competitività del Gruppo a lungo termine.
2006
Aperture in Asia
Il 3 novembre viene aperto l’ufficio di Hong Kong e il 9 novembre l’ufficio di Singapore.
2007
Apertura a Crans-Montana
Il 4 gennaio, la Banca Julius Baer festeggia l’apertura del proprio ufficio di Crans-Montana, il primo in una località turistica svizzera.
Nuova presenza in Uruguay
Costituzione di Julius Baer (Uruguay) S.A., Montevideo, il 24 luglio 2007.
Nuova presenza a Monaco
Il 4 ottobre 2007, Julius Baer acquisisce Capital Invest (Monaco) S.A.M., successivamente rinominata Julius Baer (Monaco) S.A.M., stabilendo così una presenza nel promettente mercato monegasco.
Apertura ad Abu Dhabi
Julius Baer apre un ufficio di rappresentanza ad Abu Dhabi il 25 novembre.
2008
Apertura a Verbier
Julius Baer apre una succursale a Verbier il 4 gennaio. Tale passo mira a rafforzare ulteriormente la posizione della Banca sul mercato interno elvetico aumentando, al contempo, la vicinanza alla clientela.
Apertura a San Gallo
Julius Baer apre una succursale a San Gallo il 21 ottobre.
Apertura a St. Moritz
Julius Baer apre una succursale a St. Moritz il 1° dicembre.
2009
Puro Wealth Management
Il 1° ottobre, le azioni di Julius Baer Group Ltd. vengono negoziate per la prima volta alla SIX Swiss Exchange. Questo passo è il risultato della separazione delle attività di wealth management e gestione patrimoniale dell’ex Julius Baer Holding Ltd. che ha portato Julius Baer a diventare il più importante Gruppo svizzero di wealth management.
2010
Acquisizione di ING Bank (CH)
Julius Baer acquisisce ING Bank (Switzerland) Ltd, un’attività di wealth management puro che comprende filiali in Svizzera, a Monaco e nel Jersey.
2011
Espansione in Germania
A gennaio Julius Baer apre i nuovi uffici di Kiel e Würzburg.
Cooperazione con Macquarie
In ottobre, Julius Baer conclude una partnership strategica con Macquarie Group, un’istituzione finanziaria leader in Asia. Inoltre, Julius Baer rileva l’attività di wealth management di Macquarie in Asia.
Apertura a Shanghai
La presenza del Gruppo in Asia viene estesa con l’apertura di un ufficio di rappresentanza a Shanghai il 30 novembre.
2012
Apertura a Tel Aviv
In marzo, Julius Baer inaugura la sua prima presenza locale a Tel Aviv per sfruttare il potenziale dell’allettante mercato israeliano.
Partnership con la Bank of China
In luglio, Julius Baer e Bank of China (BOC) annunciano un accordo di collaborazione strategica. BOC e Julius Baer indirizzeranno a vicenda i clienti esistenti e potenziali. Inoltre, alla fine dell’anno Bank of China (Suisse) SA viene integrata nella Banca Julius Baer.
Acquisizione dell’attività IWM di Merrill Lynch
Il 13 agosto, Julius Baer annuncia l’acquisizione da Bank of America dell’attività di International Wealth Management (IWM) di Merrill Lynch al di fuori degli Stati Uniti del Giappone. Con l’acquisizione, Julius Baer compie un importante passo avanti nella sua strategia di crescita e consolida notevolmente la propria posizione di leader nel mercato globale del wealth management.
2013
Chiusura dell’operazione IWM
L’integrazione dell’attività di International Wealth Management (IWM) di Merrill Lynch inizia con la chiusura della transazione il 1° febbraio, compresa l’acquisizione di Merrill Lynch Bank (Suisse) SA con sede a Ginevra, incluse Zurigo e Dubai.
Ulteriore trasferimento di entità di IWM
Come da programma, Julius Baer cede ulteriori entità giuridiche in relazione all’acquisizione dell’attività International Wealth Management (IWM) di Merrill Lynch il 1° aprile. Le entità coinvolte sono ubicate in Uruguay, in Cile, a Monaco e in Lussemburgo.
Partecipazione in TFM Asset Management
Ad aprile, Julius Baer acquisisce una partecipazione del 60% in TFM Asset Management AG, una società svizzera specializzata in servizi per clienti giapponesi, rinominata Julius Bär Wealth Management AG e rilevata completamente nel 2016. Tali attività sono oggi parte della joint venture tra Julius Baer e Nomura Holdings Inc. costituita nel 2018.
Trasferimento dell’attività IWM in Asia
A maggio inizia il trasferimento delle attività di International Wealth Management (IWM) di Merrill Lynch a Hong Kong e a Singapore. Tale passo rappresenta un’altra importante pietra miliare nel processo biennale di integrazione.
Trasferimento di IWM nel Regno Unito, in Spagna e in Israele
Nel mese di luglio inizia il trasferimento delle attività di International Wealth Management (IWM) di Merrill Lynch nel Regno Unito, in Spagna e in Israele. Tale passo rappresenta un’altra importante pietra miliare nel processo biennale di integrazione.
Rafforzamento della presenza in Germania
All’inizio di ottobre Julius Baer apre una succursale a Mannheim.
Trasferimento di IWM in Medio Oriente
In dicembre vengono trasferite le attività International Wealth Management (IWM) di Merrill Lynch in Libano, nel Bahrain e negli Emirati Arabi Uniti. Con questo passo, Julius Baer conquista nuovi punti d’appoggio a Beirut e Manama, e rafforza la propria attuale presenza a Dubai.
2014
Completamento della fusione di Infidar, affiliata di Julius Baer, con WMPartners
Il 1° aprile si conclude la fusione annunciata a novembre 2013 delle società di wealth management indipendenti Infidar Investment Advisory Ltd., parte del Gruppo Julius Baer, e WMPartners Wealth Management Ltd. La società consolidata opera con il nome di WMPartners Wealth Management Ltd e alla fine del 2017 viene integrata nell’importante attività di intermediazione esistente di Julius Baer.
Trasferimento dell’attività IWM in Irlanda
Il trasferimento dell’attività International Wealth Management (IWM) di Merrill Lynch in Irlanda avviene il 13 aprile. Con questo passo, Julius Baer acquisirà una nuova posizione in questo importante mercato del wealth management.
Collaborazione strategica con Banca Leumi
Julius Baer annuncia la collaborazione strategica con Banca Leumi. Leumi e Julius Baer si indirizzeranno a vicenda i clienti esistenti a livello internazionale e in Israele. Inoltre, a marzo 2015, la divisione svizzera di Leumi di Ginevra e Zurigo dedicata alla clientela privata viene trasferita a Banca Julius Baer.
Partnership con la FIA Formula E
A settembre, Julius Baer diventa il socio globale esclusivo del nuovo Campionato FIA di Formula E, la prima serie al mondo di competizioni tra vetture interamente elettriche. Per Julius Baer, FIA Formula E con il suo approccio visionario e la sua portata globale è una piattaforma di sponsorizzazione ideale poiché rappresenta svariati valori che Julius Baer condivide.
2015
125° anniversario di Julius Baer
Fondata nel 1890, Julius Baer festeggia nel 2015 il proprio 125° anniversario. Questo importante anniversario non riguarda solo la storia ma la condivisione di visioni per il futuro.
Partecipazione in NSC Asesores, Messico
Il 20 luglio Julius Baer annuncia una partecipazione del 40% in NSC Asesores, il più grande wealth manager indipendente in Messico. In seguito a un’ulteriore partecipazione del 30% annunciata a marzo 2019, oggi la partecipazione di maggioranza è pari al 70%.
Conclusione dell’integrazione di IWM, trasferimento della divisione IWM in India
Il 31 gennaio Julius Baer conclude formalmente l’integrazione delle divisioni di International Wealth Management (IWM) di Merrill Lynch. Il 18° e ultimo trasferimento delle divisioni IWM ha luogo in India il 21 settembre.
Acquisizione di Fransad Gestion SA, Ginevra
All’inizio di novembre Julius Baer acquisisce il wealth manager indipendente Fransad Gestion SA di Ginevra.
2016
Acquisizione di Commerzbank International S.A. Luxembourg
Julius Baer acquisisce Commerzbank International S.A. Luxembourg e si trasforma in una nuova filiale, Bank Julius Baer Luxembourg S.A. Ribattezzata Bank Julius Baer Europe S.A. nel 2018, oggi il centro di prenotazione in Lussemburgo funge da fulcro per le altre attività europee del Gruppo, tra cui la nostra consolidata e crescente attività di consulenza svolta in Lussemburgo.
2017
Espansione nel Regno Unito
Julius Baer International Limited, Regno Unito, espande in modo significativo la sua attività locale di wealth management e annuncia l’apertura di nuove sedi a Manchester, Leeds ed Edimburgo.
Azioni Julius Baer incluse nell’indice FTSE4Good Global
Le azioni di Julius Baer Group Ltd. diventano parte integrante dell’indice FTSE4Good Global, riflettendo l’importanza della sostenibilità aziendale nella strategia globale del Gruppo.
2018
Joint venture strategica nel wealth management con Siam Commercial Bank per i clienti tailandesi
Alla fine di settembre è stato annunciato l’accordo tra Julius Baer e Siam Commercial Bank per la costituzione di una joint venture finalizzata a offrire ai clienti tailandesi servizi di wealth management unici e di prim’ordine.
Partnership strategica con Nomura Holdings Inc. in Giappone
Alla fine di settembre, Julius Baer sigla una partnership strategica con Nomura Holdings Inc. costituendo Julius Baer Nomura Wealth Management Ltd.
Apertura a Berlino
Il 1° ottobre, Julius Baer apre nuovi uffici a Berlino, la decima sede nel promettente mercato tedesco del wealth management.
Apertura a Johannesburg
All’inizio di novembre, Julius Baer apre un ufficio di rappresentanza e un ufficio di consulenza a Johannesburg, in Sudafrica.
2019
Apertura a Barcellona
All’inizio di aprile Julius Baer apre uffici a Barcellona come sua seconda sede nel mercato principale della Spagna.
Apertura a Belfast
A metà aprile, a Belfast, Irlanda del Nord, inizia la propria attività il quinto ufficio di Julius Baer nel Regno Unito.
Sottoscrizione dei Principi ONU per un’attività bancaria responsabile
Alla fine di settembre, Banca Julius Baer diventa la prima banca svizzera tra i firmatari fondatori dei Principi ONU per un’attività bancaria responsabile. Ciò sottolinea l’impegno del Gruppo ad assumere un ruolo attivo di leadership in materia di sostenibilità.
Le azioni Julius Baer vengono incluse nel SXI Switzerland Sustainability 25 Index
Le azioni di Julius Baer Group Ltd. diventano parte integrante dell’indice SXI Switzerland Sustainability 25 Index.
Apertura a Città del Messico
Il 1° novembre 2019 Julius Baer apre un nuovo ufficio di rappresentanza a Città del Messico.
2020
Struttura di leadership della dirigenza semplificata
Dal 1° gennaio 2021, le competenze e le responsabilità di mercato del team dirigenziale di Julius Baer sono state accorpate aumentando la focalizzazione sul cliente e consentendo processi decisionali rapidi. Nell’ambito di tali cambiamenti, la Direzione Generale di Julius Baer Group Ltd. e di Banca Julius Baer & Co. SA sono state allineate attribuendo le stesse competenze professionali alle stesse persone operanti nei due consigli.
2021
Nuova sede a Bogotà
Il nuovo ufficio di rappresentanza a Bogotà è diventato operativo all’inizio di maggio.
Acquisizione di un fornitore di servizi immobiliari svizzero
Julius Baer ha acquisito il fornitore di servizi immobiliari svizzero Kuoni Mueller & Partner Ltd., successivamente rinominato Julius Baer Real Estate Ltd.
2022
Investment into Chinese start-up GROW
Julius Baer became a strategic investor and business partner of Shanghai-based GROW Investment Group in September, thus taking a first step into onshore China.
New location in Doha
Julius Baer opened a new Advisory Office in the Qatar Financial Centre in mid-October, in an effort to expand its regional footprint in the Middle East.
2023
Apertura di Nuova Dehli
Julius Baer India si è trasferita in una nuova sede moderna a Nuova Delhi nel luglio 2023 e ha rafforzato il suo impegno in questo mercato in crescita.
Espansione nel Regno Unito
Julius Baer International continua la sua espansione regionale nel Regno Unito e annuncia l'apertura di un nuovo ufficio a Newcastle a partire da ottobre 2023.
2025
Espansione in Italia
A fine aprile, Julius Baer ha fatto il suo ingresso nel mercato italiano onshore con l'apertura di una filiale a Milano.
2026
Julius Baer in Asia: 20° anniversario
Julius Baer celebra 20 anni di eccellenza e impegno, segnando due decenni di servizio dedicato e partnership di fiducia a Singapore e Hong Kong.