Cosa rende la Svizzera un modello di successo economico?

Negli ultimi 25 anni, la Svizzera ha ottenuto risultati economici davvero notevoli. Il Paese ha registrato avanzi di bilancio per 17 anni, ha ridotto il debito pubblico dal 52% al 39% del PIL, ha mantenuto una solida base industriale e ha costantemente generato avanzi commerciali. Anche l’inflazione è rimasta sotto controllo, mantenendosi al di sotto del 2,9% persino durante lo shock inflazionistico globale del 2022. Nello stesso periodo, le azioni svizzere hanno registrato un rendimento medio del 6% all’anno, mentre il franco svizzero si è apprezzato del 3,2% all’anno. In parole povere, la Svizzera presenta già molte delle caratteristiche economiche che i responsabili politici di altri Paesi stanno cercando di raggiungere.

Perché le azioni svizzere hanno arrancato nonostante i solidi fondamentali?

Dopo le turbolenze legate ai dazi dello scorso anno, l’economia svizzera ha intrapreso un percorso di ripresa in questo inizio d’anno. La ripresa ha preso slancio nel primo trimestre, trainata principalmente dall’aumento delle esportazioni e dal dinamismo del settore industriale, sostenuto dalla riduzione dei dazi statunitensi.

Nonostante questo contesto in miglioramento, le azioni svizzere hanno arrancato rispetto ai mercati globali nella prima metà dell’anno, pur registrando comunque un solido rendimento del 7%. La loro sottoperformance è dipesa in misura minima dall’indebolimento dei fondamentali e in misura molto maggiore dalla natura limitata del rialzo registrato quest’anno. La performance dei mercati azionari globali è stata dominata da una manciata di grandi società tecnologiche e legate all’intelligenza artificiale, in particolare negli Stati Uniti. La Svizzera, al contrario, ha un’esposizione molto limitata a questi settori. Il suo mercato è dominato dai settori sanitario, dei beni di consumo di prima necessità, delle attività industriali specializzate e da quello finanziario.

Un efficace strumento di diversificazione in un portafoglio globale

Tuttavia, la relativa sottoperformance del mercato svizzero non deve essere scambiata per una minore qualità delle imprese o una minore redditività. Al contrario, le società incluse nello Swiss Market Index (SMI) hanno costantemente generato rendimenti sul capitale proprio superiori a quelli delle società incluse nell’indice Stoxx Europe 600 e persino nell’indice S&P 500, a testimonianza della forte redditività delle aziende svizzere. Questa caratteristica rende le azioni svizzere non solo uno strumento efficace per diversificare un portafoglio globale, ma anche redditizio.

I fattori che negli ultimi mesi hanno pesato sulle azioni svizzere potrebbero ora trasformarsi in vantaggi. Man mano che gli investitori si allontanano dai titoli tecnologici per orientarsi verso settori quali quello sanitario e finanziario, i comparti in cui la Svizzera ha una presenza significativa stanno iniziando a registrare performance migliori. Dalla fine di maggio, i titoli del settore sanitario e finanziario hanno sovraperformato sia negli Stati Uniti che in Europa, mentre quelli del settore tecnologico hanno subito un calo.

Perché le azioni svizzere sono ben posizionate per la seconda metà del 2026?

Guardando alla seconda metà del 2026, i nostri analisti di Research prevedono che i rialzi di mercato si distribuiranno in modo più ampio tra i vari settori e le diverse regioni. Se le precedenti edizioni delle elezioni di medio termine negli Stati Uniti possono essere di qualche indicazione, durante l’estate i mercati potrebbero assumere un andamento più laterale, con gli investitori che alternano i settori piuttosto che concentrarsi su un ristretto gruppo di titoli. Questo contesto potrebbe favorire le azioni svizzere, che presentano un’esposizione relativamente bassa al settore tecnologico e una maggiore esposizione a settori quali quello sanitario, dei beni di consumo di prima necessità e finanziario. È incoraggiante constatare che il sentiment nei confronti dei settori precedentemente più deboli, tra cui quello farmaceutico, dei beni di lusso e dei beni di consumo difensivi, sta iniziando a migliorare, con le aspettative sugli utili che si stabilizzano e diversi titoli che offrono valutazioni interessanti.