En général, un portefeuille est composé d’actions, d’obligations et de liquidités, mais il peut également comporter d’autres classes d’actifs comme l’immobilier, les hedge funds, le private equity et les matières premières.

La prédominance de la décision d’allocation d’actifs relative à une sélection individuelle d’actions est basée sur le fait que les différentes classes d’actifs ne sont pas parfaitement corrélées, à savoir que leur performance n’évolue pas à la hausse ou à la baisse de la même manière au même moment.

En conséquence, un portefeuille gagne à être investi sur plusieurs classes d’actifs – et un investisseur peut optimiser les rendements hors risques du portefeuille par une diversification au sein des classes d’actifs.

La gestion active au sein d’une classe d’actifs peut conduire à des rendements relatifs positifs, à savoir que cela peut entraîner une surperformance par rapport à l’indice de référence respectif, soit parce que la classe d’actifs choisie a une meilleure performance que l’indice général, soit parce que les décisions de timing du marché étaient bonnes.

Connaître l’utilité de l’allocation d’actifs

Trouver une allocation d’actifs adaptée est vital car cela détermine une part significative du rendement total du portefeuille. Les investisseurs devraient construire un portefeuille qui est diversifié à la fois entre et dans les classes d’actifs.

Que faire une fois que vous aurez clairement défini votre rendement cible ainsi que votre volonté et votre capacité à tolérer le risque? Où devriez-vous investir votre argent?

Alors que l’on peut débattre du chiffre exact et qu’il dépend de votre point de vue, la croyance est largement répandue qu’au moins 80 % du rendement de votre portefeuille peut être attribué à l’allocation d’actifs du portefeuille, et que déterminer ainsi quelle proportion de votre fortune il faut investir dans chaque classe d’actifs est crucial.

Une fortune diversifiée est une fortune protégée

Le graphique ci-dessous illustre la performance de trois répartitions stratégiques des actifs différentes avec différents niveaux de risque: revenu (le moins risqué), équilibré et croissance (le plus risqué). Ici, nous pouvons voir que sur une longue période, un risque de portefeuille plus important se traduit généralement par un rendement total plus élevé mais au prix de fluctuations plus importantes de valeur.

Que devez-vous considérer quand vous décidez de partager vos actifs dans votre portefeuille? Premièrement, vous devez vous assurer que les investissements dans le portefeuille ont le potentiel de fournir le rendement que vous escomptez.

Deuxièmement, il est important de comprendre le concept de diversification en termes de risques et de s’assurer ensuite que le niveau de risque général du portefeuille est approprié.

Une stratégie pratique

Si un portefeuille a été construit sur un seul actif ou sur différents actifs qui évoluent toujours de la même manière au même moment, il y a un risque plus important que les investissements perdent de l’argent à travers l’ensemble du portefeuille au même moment, résultant en une baisse de la fortune.

Dans un cas extrême, par exemple quand la fortune entière d’un investisseur a été investie dans les actions d’une seule société, et qu’une nouvelle négative est publiée en rapport avec cette société, résultant en une chute de 20% du cours de l’action, le portefeuille de l’investisseur perdrait 20% de sa valeur.

Toutefois, si cette seule action ne représente que 1% d’un portefeuille bien diversifié, l’impact sur l’ensemble du portefeuille de cette baisse de 20% du cours de l’action ne serait que de -0,2%.

Dans cette situation, l’investisseur espérerait que le rendement des autres investissements du portefeuille compenserait, voire dépasserait idéalement, ce rendement négatif, assurant ainsi un rendement sur investissement positif dans l’ensemble. Cet exemple montre bien que, lorsque vous considérez votre allocation d’actifs, le fameux dicton «Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier» s’applique assurément.

Partager le poids de l’action qui a chuté

La diversification est importante à la fois en termes de répartition des classes d’actifs et au sein des classes d’actifs, à savoir qu’un portefeuille devrait toujours être investi dans plus d’une classe d’actifs (par ex. les actions, les obligations et les liquidités), et de la même manière, la part actionnaire devrait être diversifiée via une exposition à différentes régions, différents secteurs et différents styles d’investissement et ne pas être concentrée uniquement sur les actions de quelques sociétés. De même, la part d’obligations dans le portefeuille devrait être diversifiée sur différents segments, durées etc.

Peu importe l’ampleur des recherches qui ont été menées, la seule certitude dans la vie est l’existence d’incertitudes et donc qu’il y aura des risques inhérents à tout investissement, bien que certains soient plus risqués que d’autres. Si un investisseur devait partager ses œufs entre plusieurs paniers, perdre un panier entièrement (à savoir que la valeur d’une action en particulier tomberait à zéro) aurait un impact relativement faible.

En termes d’investissement, cela se traduit par une allocation des parts de votre portefeuille dans différentes classes d’actifs. Historiquement, les différentes classes d’actifs ne sont pas parfaitement corrélées. Grâce à la diversification, un investisseur peut atténuer sa prise de risque et le rendement global du portefeuille sera probablement moins volatil.

Risquer ou ne pas risquer?

Avec toutes ces discussions sur l’abaissement des risques, il est important de se souvenir qu’un portefeuille souffrirait aussi d’une prise de risque insuffisante. Construire un portefeuille efficace (minimiser le risque pour un rendement attendu donné) est très important, mais investir dans suffisamment d’actifs risqués l’est tout autant – car si l’horizon temporel est suffisamment long, alors cela devrait valoir le coup de prendre des risques.

Le graphique ci-dessous montre l’impact sur la performance de la «répartition stratégique des actifs Équilibré» qu’aurait une allocation plus importante aux liquidités. Cela illustre clairement le fait que le rendement total du portefeuille diminue alors que l’allocation aux liquidités augmente.

Si les actions affichent une volatilité plus importante, elles offrent aussi généralement des rendements plus importants, alors que c’est le contraire pour les liquidités. Si la période est longue, le risque qu’un investisseur perde de l’argent avec les actions est moindre.

En outre, le vieillissement de la population augmente le risque de longévité (le risque que les gens vivent plus longtemps que prévu) et donc le risque que l’épargne des gens soit insuffisante et s’amenuise avant la fin de leur vie.

Allocation d’actifs pour l’avenir

Pour combler cet écart entre les moyens et les besoins des personnes, l’épargne et les investissements personnels sont appelés à devenir une partie encore plus importante des revenus de la retraite, par rapport à toute forme de pension publique.

Ainsi, dans l’environnement actuel, où l’espérance de vie augmente alors que les obligations rapportent très peu et que les taux d’intérêt sont à des niveaux très faibles voire négatifs, il est plus essentiel que jamais que les investisseurs procèdent à une allocation appropriée aux actifs risqués.