Nous prévoyons que 2026 sera une année de «réinitialisation et de rééquilibrage», et cela sera surtout évident dans le domaine des actions. Il est indéniable que l’intelligence artificielle et les grandes sociétés de technologie de l’information ont représenté une grande partie de la hausse des indices boursiers mondiaux en 2025. Mais comme les bénéfices s’étendent au-delà de ces segments, il serait judicieux pour les investisseurs d’envisager d’élargir la diversification de leur portefeuille dès maintenant afin de minimiser les risques de concentration. Il en va de même sur le plan géographique. Pendant plus d’une décennie, les marchés américains ont été le centre de gravité de l’investissement mondial. Cependant, l’année 2026 exige une vision plus large.

Cinq tendances clés pour les marchés mondiaux

Tendance 1: en Europe, les valeurs cycliques ont la cote

Tendance 2: les marchés émergents reprennent leur élan et l’Asie est en tête de liste

Malgré leur retour en force en 2025, les investisseurs ont été réticents à réinvestir dans les actions des marchés émergents. La catégorie d’actifs reste sous-représentée par rapport à sa taille économique et est sous-pondérée dans les portefeuilles, même si les actions des marchés émergents présentent des valorisations attrayantes. 

Des vents contraires, tant cycliques que structurels, devraient soutenir la vigueur de ces titres en 2026, trois facteurs en particulier devant y contribuer: 

• Dépréciation de l’USD
• Exposition directe à la chaîne d’approvisionnement en IA 
• Amélioration de la dynamique des bénéfices

Sur le plan régional, nos stratèges préfèrent l’Asie et maintiennent leur opinion positive à l’égard des actions indiennes, tout en mettant l’accent sur la Chine pour 2026. Le pays devrait bénéficier de l’innovation technologique et de politiques monétaires, fiscales et industrielles accommodantes en 2026. Pour rester en Asie, mais au-delà de l’espace des marchés émergents, nos stratèges en actions sont également positifs à l’égard du Japon, où les réformes structurelles devraient stimuler les actions, et de Singapour, qui représente un havre de sécurité dans un monde macroéconomique volatile.

Tendance 3: les valeurs défensives sont attractives, en particulier dans le domaine de la santé

Comme les investisseurs deviennent de plus en plus nerveux quant à la capacité des hyperscalers à monétiser leurs énormes dépenses d’investissement, il n’est peut-être pas surprenant que les secteurs défensifs tels que la santé soient redevenus populaires au cours du dernier trimestre 2025. Nos analystes estiment que le secteur de la santé peut garder cet intérêt en 2026, car les investisseurs continuent de se diversifier en abandonnant les secteurs qui ont déjà bien fonctionné pour eux et en se tournant vers des secteurs défensifs afin de minimiser les risques d’incertitude.

Le contrat historique conclu par Pfizer avec l’administration américaine en septembre 2025, rapidement imité par d’autres grandes sociétés pharmaceutiques, a été un catalyseur clé qui a stimulé les perspectives des actions du secteur de la santé. Cela a conduit à une réduction des risques politiques et signifie qu’un risque considérable sur les revenus peut désormais être évité. Les valorisations restent également attrayantes, tant en termes absolus que relatifs, tandis que les révisions des bénéfices sont enfin devenues positives et se situent en fait au deuxième rang après celles du secteur des technologies de l’information. Les marchés étant encore fortement concentrés sur les noms de l’IA, le secteur de la santé offre exactement ce qui manque ailleurs: une grande visibilité sur les bénéfices défensifs, des flux de trésorerie croissants et une moindre dépendance à la croissance du produit intérieur brut et aux dépenses d’investissement des hyperscalers.

Tendance 4: l’IA et les hyperscalers ont encore de l’importance

Malgré les gros titres mettant en garde sur la «bulle», nos stratèges soulignent que nous sommes encore loin des extrêmes de la bulle Internet et que l’IA devrait rester un moteur essentiel des marchés d’actions. Nos analystes Next Generation estiment que les deux thèmes gagnants de 2025 sont ceux que les investisseurs devraient conserver en 2026, à savoir l’IA et le cloud computing (avec en tête les entreprises de matériel et de logiciels et les solutions essentielles pour les centres de données) et la cybersécurité. Les valorisations sont incontestablement élevées, mais pas exubérantes, et l’appétit ne semble pas prêt de se calmer.

Tendance 5: ne rejetez pas l’énergie propre en 2026

Malgré les titres sombres sur les perspectives d’atteindre la neutralité carbone dans le monde, les énergies propres restent compétitives et font l’objet d’une forte demande. Nos analystes Next Generation estiment que loin d’être reportée, la transition énergétique s’accélère en ce moment même, grâce à des chiffres imbattables dans les domaines de l’énergie solaire, de l’énergie éolienne et du stockage. La rentabilité des énergies renouvelables s’améliore, grâce à la consolidation, à la baisse des coûts et à une intégration plus intelligente dans le réseau, ce qui en fait un investissement à long terme convaincant. L’Europe devrait être la principale bénéficiaire d’une énergie moins chère, transformant les désavantages perçus en matière de coûts en gains compétitifs.

Questions fréquemment posées

L’IA est-elle encore une histoire de croissance à long terme, ou sommes-nous en train de nous approcher d’une bulle?

Nous ne pensons pas avoir encore atteint le stade de la bulle, mais nous sommes plutôt au début de l’exubérance. L’IA devrait rester un moteur essentiel du marché, mais l’augmentation des risques de concentration justifie une diversification plus large. Notre Group CIO souligne également qu’il existe d’importants risques de baisse, fortement concentrés aux États-Unis, au cas où l’IA et ses applications connexes s’avéreraient non viables, pour au moins récupérer les énormes dépenses d’investissement d’aujourd’hui.

Dois-je élargir mon approche d’investissement pour y inclure des moyens indirects ou diversifiés de s’exposer à l’IA?

La Chine est passée du jour au lendemain du statut «à éviter» à celui d’«à acheter». Qu’est-ce qui a déclenché ce changement?

Certains ont peut-être eu l’impression que le changement était soudain, mais pour nos analystes en actions, la décision de changer de recommandation sur la Chine a été prise progressivement. Ceux-ci ont adopté un point de vue tactique positif sur les actions chinoises en mai 2024 à la suite du changement de position du gouvernement à l’égard du secteur immobilier, que nos analystes considèrent comme une étape cruciale vers l’atténuation des problèmes structurels de l’économie chinoise et qui devrait donner un élan positif aux actions. En septembre 2024, les investisseurs particuliers chinois ont été persuadés de faire fructifier leur épargne, l’État ayant lancé un nouveau plan de relance. Cela a déclenché une véritable ruée sur le marché des actions chinoises.

Dois-je considérer la Chine comme un élément stratégique de mon portefeuille et, dans l’affirmative, dois-je investir à l’intérieur ou à l’extérieur du pays?

La Chine reste embourbée dans une récession de bilan, mais les responsables politiques chinois reconnaissent qu’un marché haussier des actions, géré et durable, constitue un moyen efficace de regonfler les bilans des ménages affectés par le ralentissement de l’activité dans le secteur de l’immobilier. Notre Group CIO estime que les conditions du premier marché haussier séculaire, plutôt que cyclique, des actions en Chine se mettent lentement en place. Nos analystes en actions prévoient des rendements similaires pour les marchés onshore et offshore, car ils présentent actuellement des profils similaires en matière de valorisations et de facteurs de liquidité. Leurs expositions sectorielles sont également complémentaires, le marché de Hong Kong étant plus exposé à Internet, tandis que les marchés continentaux se concentrent davantage sur la finance et les nouvelles technologies.

L’innovation étant largement tirée par les États-Unis et la Chine, l’Europe offre-t-elle encore des opportunités d’investissement intéressantes?

En un mot, oui. Nous avons expliqué précédemment la préférence de nos analystes pour les valeurs cycliques en Europe en 2026. Plus précisément, nos analystes ont une opinion positive à l’égard de l’Allemagne, étant donné que le pays privilégie les secteurs de croissance cyclique et qu’il a bénéficié d’importantes mesures de relance budgétaire. Par ailleurs, les actions suisses, à l’égard desquelles nos analystes ont également une opinion positive, offrent des avantages attrayants en termes de diversification et des valorisations relatives proches du niveau record.