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Cinco trampas que hay que evitar al invertir en mercados privados

En relación con la inversión en los mercados privados, el Dr. Giuseppe De Filippo, nuestro Director de Inversiones Privadas Directas, ve un universo en crecimiento. El arte de invertir tiene paralelismos con su pasión por la fotografía. «Analice una inversión desde todos los ángulos», dice, a la vez que ofrece consejos para evitar las trampas más comunes.

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Tanto si se trata de un pionero europeo en el campo de la biotecnología del ARN mensajero, de una empresa estadounidense de carne vegetal o de un negocio asiático de transporte, muchas de las inversiones más rentables actualmente se encuentran en los mercados privados. De hecho, las que tienen éxito ofrecen unos rendimientos asombrosos a sus sofisticados inversionistas, algunos de los cuales son patrocinadores consuetudinarios de empresas emergentes. Como explica el Dr. Giuseppe De Filippo, Director de Inversiones Privadas Directas de Julius Baer: «Buscamos empresas capaces de captar las megatendencias, como dar alimentos al mundo sin los efectos nocivos de la agricultura tradicional o las nuevas tecnologías médicas».

En los últimos años, el crecimiento de las oportunidades de inversión privada superó con creces el de los mercados de valores. El número de empresas de capital riesgo aumentó un 10,7 % anual entre 2000 y 2018, frente a solo un 0,4 % en los mercados públicos. Además, a medida que las empresas optan por permanecer en el ámbito privado durante más tiempo, mayor es el número de veces en que recurren a los inversionistas en busca de capital para impulsar el desarrollo.

Para los particulares adinerados, las inversiones privadas se están convirtiendo en una clase de activos clave. Más del 80 % de los «family offices» de todo el mundo se plantean invertir directamente en empresas privadas, según una investigación (informe de Fintrx). Invierten en una amplia gama de sectores, prefiriendo aquellos que aprovechan las megatendencias, como la tecnología (véase el gráfico).

Cómo evitar las trampas más comunes al invertir en mercados privados

Aunque las empresas de rápido crecimiento que aprovechan las megatendencias pueden ofrecer grandes beneficios, los mercados privados son menos transparentes que los mercados de valores regulados. En la búsqueda de una ventaja en la inversión, Giuseppe dice que hay varias trampas que deben evitarse.

  • La primera es la predisposición a su mercado de origen o a un sector concreto. «Mantenga la mente abierta a ideas y cosas nuevas; no se pueden encontrar oportunidades ocultas en los mercados privados si no busca minuciosamente».
  • La segunda es invertir en una sola empresa. «Tiene que confeccionar su propia cesta para tener algunos elementos de diversificación. Por muchas que sean las empresas que tengan éxito, algunas fracasarán».
  • La tercera es desanimarse por la iliquidez de los mercados privados. «Piense en la comparación entre la renta fija, que es aparentemente líquida pero que probablemente le dará una rentabilidad negativa, y la deuda privada, por ejemplo. Si invierte en deuda privada, podrá obtener una mayor rentabilidad con menos riesgo. Aunque un bono pueda parecer menos arriesgado, de todas formas se volverá ilíquido en una situación de estrés».
  • La cuarta es invertir en empresas privadas que tienen asesores desconocidos. «Si una empresa está siendo asesorada por un banco o una empresa de contabilidad de la que nunca ha oído hablar, debería saltar la alarma. Por ejemplo, en el caso de una empresa del Reino Unido que estábamos analizando, nunca habíamos oído hablar del auditor. Al investigar más a fondo, no pudimos localizar una oficina o algún rastro digital, así que dimos por terminada la transacción en ese mismo momento.
  • Y, en quinto lugar, no tome decisiones precipitadas. «Las oportunidades van y vienen. No invierta sin hacer los deberes, solo por miedo a perderse algo».

Analizar todos los ángulos

Entre reunión y reunión con fundadores o inversionistas de todo el mundo, Giuseppe disfruta de la fotografía. En su opinión, los elementos de una gran foto también se aplican al arte de la inversión privada.

Contemplar todos los ángulos ayuda a Giuseppe a seleccionar empresas para presentar a los inversionistas. A grandes rasgos, de cada 250 posibilidades obtenidas a través de su red profesional, él identifica 12 que tienen modelos de negocio probados y un claro camino de crecimiento.

En un primer momento, las empresas se seleccionan teniendo en cuenta aspectos como la experiencia del equipo directivo, la región geográfica en la que operan y la etapa de financiamiento. Se da preferencia a las empresas que prestan servicios en grandes mercados geográficos, como Estados Unidos, Europa o Asia, así como a las empresas que están en proceso de ampliación, en lugar de las empresas emergentes en una fase previa a la generación de ingresos.

A continuación, revisaremos factores como sus ventajas competitivas y sus estructuras de inversión. En el caso de un sector industrial regulado como el de la energía, la política energética del gobierno tendría un impacto significativo en las perspectivas de crecimiento. Por su parte, la fortuna de una empresa de comercio electrónico que vende ropa a las clases medias dependería de las condiciones económicas.

La selectividad es esencial
En un entorno de inversión con escasa rentabilidad, la expansión de la inversión privada directa se produce por una buena razón. «Hay muchas más empresas privadas que públicas en el mundo», señala Giuseppe. «Además, las empresas permanecen en el sector privado durante mucho más tiempo que antes, por lo que una gran parte de su rápido crecimiento se produce al margen de los mercados públicos».

Sin embargo, los mercados privados son opacos por naturaleza, y las empresas en crecimiento suelen ser más jóvenes, por lo cual ser muy selectivo es algo especialmente importante. Por esta razón, evitar los escollos y analizar todos los ángulos es esencial a la hora de buscar empresas de alto crecimiento equipadas para dominar las megatendencias.

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