1. Resumen

El fondo Temperantia presenta características medioambientales y sociales y, adicionalmente, realiza parcialmente inversiones sostenibles de acuerdo con el Reglamento (UE) 2019/2088 sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, a pesar de que no persigue ninguna inversión sostenible como objetivo. Esto significa que se invierte en empresas con buenas prácticas de gobernanza corporativa, centrándose a la vez en los cambios estructurales de la economía y la sociedad. Se aplican una calificación ESG mínima para las empresas en las que invierte el fondo, exclusiones de actividades económicas controvertidas y áreas temáticas prioritarias para alinear las inversiones con las características medioambientales y sociales. Para no perjudicar significativamente ninguno de los objetivos de inversión medioambientales o sociales sostenibles, se invierte en inversiones calificadas como sostenibles y cuya actividad económica contribuya positivamente a la consecución de los objetivos medioambientales o sociales, que, considerando las principales incidencias adversas, no causen un perjuicio significativo y que cumplan unos estándares sociales mínimos. Para las inversiones sostenibles del fondo, en el proceso de toma de decisiones de inversión se tienen en cuenta los indicadores de las incidencias adversas más importantes. Asimismo, para las inversiones sostenibles del fondo, en el proceso de toma de decisiones de inversión se tienen en cuenta las Directrices de la OCDE para Empresas Multinacionales y los Principios Rectores de las Naciones Unidas sobre Empresas y Derechos Humanos.

Como parte del proceso de inversión, las empresas se identifican y clasifican según determinados criterios. Como criterios de filtrado, Julius Baer utiliza, entre otros, sus propias calificaciones, como la calificación climática, la calificación del capital natural, la calificación del capital humano y la calificación de los valores:

Julius Baer evalúa los instrumentos financieros elegibles para el universo de inversión basándose en su propia metodología de evaluación ESG. Las inversiones directas (en contraposición a los fondos) en empresas involucradas en determinados sectores se excluyen completamente del universo de inversión del fondo.

Adicionalmente, las inversiones se realizan de acuerdo con los temas sostenibles del fondo, los cuales abordan específicamente los importantes retos del futuro próximo.

La buena gobernanza de las empresas en las que se invierte se garantiza mediante la reducción del riesgo al excluir a las empresas con gobernanza deficiente.

El fondo permite las inversiones directas, así como las inversiones en fondos o productos similares a fondos, como los ETF. Las clases de activos consideradas incluyen el mercado monetario/efectivo, la renta variable y la renta fija. Al menos el 70 % de las inversiones tiene en cuenta características medioambientales y sociales, y al menos el 10 % de estas son inversiones sostenibles.

Las inversiones restantes consisten en instrumentos financieros clasificados como tradicionales por la metodología de evaluación ESG de Julius Baer, inversiones en instrumentos no evaluados por la metodología de evaluación ESG de Julius Baer e inversiones en instrumentos del mercado monetario/efectivo. El cumplimiento de las características medioambientales y sociales del fondo está garantizado por Control de Inversiones y el Comité de Inversión Responsable de Julius Baer, instancias que también se ocupan de la supervisión de los productos y la comprobación de la diligencia debida del fondo.

Los siguientes parámetros sobre las incidencias adversas más importantes se utilizan actualmente como indicadores de sostenibilidad para medir la consecución de las características medioambientales y sociales del fondo: emisiones de gases de efecto invernadero, emisiones en el agua, proporción de residuos peligrosos y radiactivos, violaciones de los principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, así como de las Directrices de la OCDE, porcentaje de inversiones en determinadas empresas, así como vinculación con armas controvertidas.

Julius Baer utiliza, entre otras cosas, su propia metodología de evaluación ESG, la cual es gestionada por un equipo interno de especialistas en ESG.

En algunos casos, la cobertura de datos de proveedores de datos externos no es suficiente para todos los atributos que se necesitan para la metodología. En tales casos pueden utilizarse promedios del sector suministrados por proveedores de datos externos, así como investigaciones temáticas internas. La proporción total de datos estimados es inferior al 20 % del total de datos de entrada utilizados para calcular las calificaciones o categorías ESG.

A través del Comité de Inversión Responsable del Grupo Julius Baer se garantiza que la información pertinente en materia de ESG se considere en las decisiones de inversión. Las infracciones de los límites de inversión son supervisadas por Control de Inversiones.

Para el fondo Temperantia, se aplica una política de participación sistemática con respecto a los temas ESG como parte de la interacción regular con los respectivos equipos de dirección.

2. Sin objetivo de inversión sostenible

A pesar de que el fondo no tiene como objetivo la inversión sostenible, una proporción de al menos el 10 % del valor del activo neto se invertirá en inversiones sostenibles. Las inversiones sostenibles incluidas en el fondo pretenden lograr un impacto positivo a largo plazo con respecto a los objetivos centrales de sostenibilidad relacionados con los temas medioambientales y sociales del fondo (agua, economía baja en carbono, uso eficiente de los recursos, igualdad de oportunidades económicas, nutrición y salud). El fondo lo logra invirtiendo capital en modelos económicos sostenibles con beneficios medioambientales y/o sociales. Para no perjudicar significativamente ninguno de los objetivos de inversión medioambientales o sociales sostenibles, se invierte en inversiones calificadas como sostenibles y cuya actividad económica contribuya positivamente a la consecución de los objetivos medioambientales o sociales, que, considerando las principales incidencias adversas, no causen un perjuicio significativo y que cumplan unos estándares sociales mínimos.

Para las inversiones sostenibles del fondo, en el proceso de toma de decisiones de inversión se tienen en cuenta los indicadores de las incidencias adversas más importantes.

Las incidencias adversas más importantes se toman en consideración directa o indirectamente, ya que forman parte de la metodología de evaluación ESG de Julius Baer.

Para las inversiones sostenibles del fondo, en el proceso de toma de decisiones de inversión se tienen en cuenta las Directrices de la OCDE para Empresas Multinacionales y los Principios Rectores de las Naciones Unidas sobre Empresas y Derechos Humanos. En general, se excluyen los instrumentos financieros de emisores vinculados a una infracción de las Líneas Directrices de la OCDE para Empresas Multinacionales o de los Principios Rectores de las Naciones Unidas sobre Empresas y Derechos Humanos.

3. Características medioambientales o sociales del producto financiero

El fondo promueve características medioambientales y sociales invirtiendo una parte sustancial de la cartera en empresas con una calidad sólida desde el punto de vista medioambiental, social y de gobernanza (ESG). La calidad ESG de las empresas se evalúa utilizando datos ESG suministrados por diferentes proveedores de datos independientes, así como investigaciones temáticas internas sobre temas de inversión, aplicando la metodología de evaluación ESG de Julius Baer. No se ha designado ningún índice de referencia para alcanzar las características medioambientales y sociales promovidas por el fondo.

4. Estrategia de inversión

Temperantia tiene en cuenta criterios de valoración para su selección de inversiones, identificando iniciativas positivas de empresas que fomentan la responsabilidad social de la firma y apoyan los criterios éticos del fondo. Estos criterios serán abiertos y enfocados a cubrir, entre otros que puedan ser adaptados posteriormente y comunicados previamente a los accionistas, los siguientes temas:

• Medio ambiente: apoya a la mejora del medio ambiente, cambio climático, uso de recursos naturales, contaminación, tratamiento de aguas y residuos.
• Responsabilidad Social de la Empresa: impulsando iniciativas que defiendan el respeto a los Derecho Humanos, la dignidad de las personas y el cuidado del capital humano, los estándares de salud y seguridad laboral, la responsabilidad e impacto del producto así como iniciativas corporativas que faciliten a comunidades y países acceso a recursos a productos farmacéuticos que “salvan vidas” y capacitación de empleados.

Además, para los criterios excluidos incluidos en los Principio Éticos, el fondo utiliza la metodología proporcionada por MSCI ESG Research denominada “MSCI Catholic Values Screening Research”. Esta herramienta sigue las pautas de inversión proporcionadas por la Conferencia de Obispos Católicos de EE.UU (USCCB) y proporciona información sobre si las empresas, en las que el fondo puede invertir, realizan actividades comerciales excluidas de los Principios Éticos. De ser así, proporciona, de forma cuantitativa, el grado de participación. Esta información permitirá a los gestores de fondos excluir automáticamente del universo de inversión a las empresas antes mencionadas.

5. Distribución de las inversiones

El fondo permite las inversiones directas, así como las inversiones en fondos o productos similares a fondos, como los ETF con inversiones subyacentes en acciones. Las clases de activos consideradas incluyen el mercado monetario/efectivo, la renta variable y la renta fija.

En el universo de inversión solo se incluyen aquellas empresas que cumplen con los criterios de selección del fondo. Estos incluyen los criterios de exclusiones anteriormente mencionados, la aplicación de los criterios de filtrado y las áreas temáticas prioritarias. Así, al menos el 70 % de las inversiones tiene en cuenta características medioambientales y sociales, y al menos el 10 % de estas son inversiones sostenibles.

Las inversiones restantes consisten en instrumentos financieros clasificados como tradicionales por la metodología de evaluación ESG de Julius Baer, inversiones en instrumentos no evaluados por la metodología de evaluación ESG de Julius Baer e inversiones en instrumentos del mercado monetario/efectivo. La proporción de inversiones en efectivo puede ser del 0 al 30 %.

#1 Orientadas a características medioambientales o sociales; incluye las inversiones del producto financiero realizadas para conseguir las características medioambientales o sociales promovidas.
#2 Otras inversiones; se incluyen las demás inversiones del producto financiero que no están orientadas a las características medioambientales o sociales ni se clasifican como inversiones sostenibles.
La categoría #1 orientada a las características medioambientales o sociales incluye las siguientes subcategorías:
- La subcategoría #1A «Inversiones sostenibles» incluye inversiones sostenibles con objetivos medioambientales o sociales.
- La subcategoría #1B «Otras características medioambientales o sociales» incluye inversiones orientadas a la consecución de características medioambientales o sociales, pero que no se clasifican como inversiones sostenibles.

6. Supervisión de las características medioambientales o sociales

Las características medioambientales y sociales, así como los indicadores de sostenibilidad, son supervisados por el equipo de gestión de cartera. Adicionalmente, la implementación de la estrategia de inversión se supervisa continuamente en el marco del control de inversiones.

La supervisión de la metodología de evaluación ESG propia de Julius Baer para los instrumentos financieros es responsabilidad del Comité de Inversión Responsable, adscrito directamente al Comité Ejecutivo del Grupo Julius Baer. Un marco específico garantiza la funcionalidad y el perfeccionamiento de la metodología de evaluación de Julius Baer tanto a nivel estratégico como operativo.

7. Métodos para las características medioambientales o sociales

Los siguientes parámetros sobre las incidencias adversas más importantes se utilizan actualmente como indicadores de sostenibilidad para medir la consecución de las características medioambientales y sociales del mandato:

• Emisiones de gases de efecto invernadero, que comprenden tres indicadores:
  a) Emisiones de gases de efecto invernadero de alcance 1
  b) Emisiones de gases de efecto invernadero de alcance 2
  c) Emisiones totales de gases de efecto invernadero (suma de alcances 1 y 2) 
  Los indicadores arriba mencionados se calculan como emisiones en toneladas por el importe invertido.
• Emisiones en el agua:
  Emisiones en el agua causadas por las empresas en las que se invierte, medidas en toneladas por millón invertido.
• Proporción de residuos peligrosos y radiactivos: 
  Residuos peligrosos medidos en toneladas por millón invertido
• Infracción de los principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas y de las Directrices para Empresas Multinacionales de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE):
  Proporción de inversiones en empresas que han estado implicadas en infracciones de los principios del Pacto Mundial de la ONU o de las Líneas Directrices de la OCDE para Empresas Multinacionales.
• Vinculación con armas controvertidas²:
  Proporción de inversiones en empresas implicadas en la fabricación o venta de armas controvertidas

Debido a la continua evolución en el ámbito de los datos sobre ESG, Julius Baer se reserva el derecho de ampliar, modificar y sustituir los indicadores y/o parámetros antes mencionados.

² Minas antipersonas, municiones de racimo, armas químicas y armas biológicas

8. Fuentes de datos y procesamiento

Julius Baer utiliza, entre otras cosas, su propia metodología de evaluación ESG, la cual es gestionada por un equipo interno de especialistas en ESG. Esta metodología está basada en una combinación de datos de proveedores externos de datos ESG y en la propia investigación de Julius Baer para diferentes tipos de instrumentos y clases de activos. El resultado es un conjunto de calificaciones temáticas y categorías ESG utilizadas por los gestores de cartera al seleccionar las inversiones.

En algunos casos, la cobertura de datos de proveedores de datos externos no es suficiente para todos los atributos que se necesitan para la metodología. En tales casos, pueden utilizarse promedios del sector suministrados por proveedores de datos externos. Adicionalmente se utiliza la investigación temática interna para valorar el elemento de cambio sostenible de las empresas en conexión con temas en el ámbito de la sostenibilidad.

Los datos procedentes de proveedores externos no están basados en estimaciones de Julius Baer. Sin embargo, en la medida en que la calidad de los datos no sea suficiente, estos podrán ignorarse en algunos casos o no tenerse en cuenta para determinados sectores. En tales casos, se consultará al Comité de Inversión Responsable. La información basada en la investigación temática interna se procesa, normaliza y estima hasta cierto grado. La proporción total de datos estimados es inferior al 20 % del total de datos de entrada utilizados para calcular las calificaciones o categorías ESG.

Aunque Julius Baer obtiene datos sobre ESG de proveedores de datos externos, siguen existiendo limitaciones en cuanto a la cobertura de los datos.

Además, la metodología de evaluación ESG de Julius Baer se perfecciona continuamente para tener en cuenta nuevos requisitos regulatorios o ajustes a los requisitos regulatorios existentes, así como para cubrir tipos de instrumentos o clases de activos adicionales.

Entre las medidas previstas para reducir las limitaciones se encuentran la comprobación continua de la calidad de los datos de proveedores externos para mejorar la cobertura y la calidad, la supervisión de la disponibilidad de los datos exigidos por la normativa y la ampliación de la cobertura en relación con tipos de instrumentos o clases de activos adicionales.

9. Limitaciones de los métodos y los datos

En principio, no existen dudas acerca de la calidad de los datos, pero esto limita la cobertura de los datos para empresas e instrumentos al universo de un proveedor de datos y a los tipos de instrumentos cubiertos. Adicionalmente, no se dispone de datos ESG importantes, como las calificaciones ESG, para derivados.

Esto no tiene ningún impacto sobre la consecución del objetivo de inversión sostenible, ya que Julius Baer ha desarrollado su propia metodología de evaluación ESG para los fondos correspondientes con el fin de aumentar la disponibilidad de datos ESG para dichos instrumentos. Los especialistas en sostenibilidad de Julius Baer comprueban la evolución de los datos e indicadores ESG con el objetivo de integrar continuamente esa información adicional en los procesos de evaluación.
La armonización de las metodologías de los datos ESG y la ampliación de la cobertura son medidas previstas para afrontar estas limitaciones. Julius Baer está explorando la ampliación de las licencias de datos existentes en relación con la cobertura de instrumentos y los parámetros ESG adicionales mediante la selección de otros proveedores de datos. Dicho proceso se encuentra actualmente en curso.

10. Diligencia debida

La diligencia debida respecto de los activos subyacentes, incluida la evaluación del riesgo, es realizada por el Comité de Inversión Responsable de Julius Baer. Este garantiza que las decisiones de inversión tengan en cuenta la información ESG pertinente. El Comité colabora activamente con los analistas y gestores de cartera de Julius Baer para limitar los riesgos de inversión. Las empresas con calificaciones ESG bajas y controversias públicas son objeto de un amplio debate entre los expertos para evaluar los riesgos. Si se dispone de información nueva o discrepante sobre la empresa, los analistas o los gestores de cartera pueden cuestionar la evaluación ESG y pedir al organismo supervisor que reconsidere el asunto. El Comité estará facultado para revocar y modificar las evaluaciones con una mayoría de tres cuartas partes de los votos. Este mismo organismo de supervisión también es competente para realizar las comprobaciones continuas.

11. Política de participación

Julius Baer considera que la identificación y el análisis de los riesgos ESG que conciernen a las empresas cubiertas forman parte integral de la responsabilidad de los analistas y gestores de cartera. Esta estimación forma parte de la reunión periódica con los equipos directivos de las empresas. En este sentido, Julius Baer se empeña en hacer de estas actividades de participación una parte habitual del proceso de inversión. La necesidad de una interacción directa con los equipos directivos se plantea mediante un proceso ascendente específico de la empresa y también puede surgir de los debates en el seno del Comité de Inversión Responsable. Las actividades de participación se centran principalmente en las fuentes de riesgos ESG que puedan tener un impacto financiero sustancial y en las actividades controvertidas que puedan afectar negativamente a la reputación de la empresa. Para el forndo Temperantia se aplica una política de participación sistemática con respecto a los temas ESG como parte de la interacción regular con los respectivos equipos de dirección.