Warum ist die Schweiz wirtschaftlich so erfolgreich?

Die Schweiz hat in den letzten 25 Jahren eine beeindruckende wirtschaftliche Entwicklung vollzogen. In 17 dieser Jahre erzielte sie Haushaltsüberschüsse. Gleichzeitig sank die Staatsverschuldung von 52 Prozent auf 39 Prozent des BIP, die industrielle Basis blieb stark und das Land erwirtschaftete kontinuierlich Handelsüberschüsse. Auch die Inflation blieb unter Kontrolle und lag selbst während des globalen Inflationsschocks 2022 unter 2,9 Prozent. Im selben Zeitraum erzielten Schweizer Aktien eine durchschnittliche jährliche Rendite von 6 Prozent, während der Schweizer Franken jährlich um 3,2 Prozent an Wert gewann. Kurzum: Viele der wirtschaftlichen Kennzahlen, die andere Länder anstreben, wurden in der Schweiz bereits erreicht.

Warum blieben Schweizer Aktien trotz starker Fundamentaldaten hinter den globalen Märkten zurück?

Nach den zollbedingten Turbulenzen im vergangenen Jahr befindet sich die Schweizer Wirtschaft seit Jahresbeginn auf Erholungskurs. Die Erholung gewann im ersten Quartal an Fahrt. Ausschlaggebend waren vor allem stärkere Exporte und eine dynamische Industrie, unterstützt durch niedrigere US-Zölle.

Trotz des verbesserten Umfelds blieben Schweizer Aktien in der ersten Jahreshälfte hinter den globalen Märkten zurück, erzielten aber dennoch eine solide Rendite von 7 Prozent. Die unterdurchschnittliche Wertentwicklung war nicht auf schwächere Fundamentaldaten zurückzuführen, sondern vielmehr auf die geringe Breite der Rally in diesem Jahr. Die Entwicklung an den globalen Aktienmärkten wurde von einer Handvoll grosser Technologie- und KI-Unternehmen geprägt, besonders in den USA. Die Schweiz ist in diesen Bereichen hingegen nur sehr begrenzt engagiert. Der Schweizer Aktienmarkt wird von den Sektoren Gesundheitswesen, nichtzyklischer Konsum, spezialisierte Industrieunternehmen und Finanzwesen dominiert.

Eine wirksame Diversifikationskomponente in einem globalen Portfolio

Die relative Schwäche des Schweizer Marktes sollte jedoch nicht als Zeichen geringerer Qualität oder Rentabilität der Unternehmen missverstanden werden. Im Gegenteil: Die im Swiss Market Index (SMI) gelisteten Unternehmen erzielen seit Jahren höhere Eigenkapitalrenditen als die Unternehmen im STOXX Europe 600 Index und sogar im S&P 500 Index. Dies unterstreicht die hohe Rentabilität Schweizer Unternehmen. Dadurch sind Schweizer Aktien nicht nur eine wirksame, sondern auch eine besonders ertragreiche Diversifikationskomponente für globale Portfolios.

Die Faktoren, die Schweizer Aktien in den vergangenen Monaten belasteten, könnten sich nun als Vorteile erweisen. Da Anleger nun von Technologiewerten in Sektoren wie Gesundheitswesen und Finanzwesen umschichten, entwickeln sich Sektoren, die im Schweizer Aktienmarkt stark vertreten sind, zunehmend besser. Seit Ende Mai haben Gesundheits- und Finanzwerte sowohl in den USA als auch in Europa eine überdurchschnittliche Wertentwicklung erzielt, während Technologiewerte nachgaben.

Was spricht für Schweizer Aktien im zweiten Halbjahr 2026?

Mit Blick auf die zweite Jahreshälfte 2026 erwarten unsere Research-Analysten, dass sich die Kursgewinne auf eine grössere Zahl von Sektoren und Regionen verteilen werden. Die Erfahrungen aus früheren US-Zwischenwahljahren deuten darauf hin, dass sich die Märkte im Sommer eher seitwärts bewegen könnten, wobei Anlegerinnen und Anleger verstärkt zwischen verschiedenen Sektoren umschichten dürften, statt sich auf wenige Aktien zu konzentrieren. Davon könnte der Schweizer Aktienmarkt profitieren: Der Technologieanteil ist vergleichsweise gering, während Sektoren wie Gesundheitswesen, Basiskonsumgüter und Finanzwesen stärker gewichtet sind. Erfreulicherweise verbessert sich die Stimmung gegenüber zuvor schwächeren Sektoren wie Pharmazeutika, Luxusgüter und nichtzyklischer Konsum zusehends. Die Gewinnerwartungen stabilisieren sich, und mehrere Aktien bieten attraktive Bewertungen.