全球實際經濟增長速度維持在3%左右，新興市場是主要驅動力。美國正從消費驅動轉向投資驅動的增長模式，降息為這一轉變提供了動力。美聯儲新任主席的上任可能意味著貨幣政策將重啟寬鬆態勢，從而潛在提振信貸活動、房產投資，並加速人工智能領域熱潮的推進。

2026年應聚焦哪些投資領域 — 我們的首選

股票

我們對股票市場持樂觀但更趨平衡的立場，全球政策分化創造了更廣泛的投資機會。儘管人工智能仍然是業績的關鍵驅動力，但投資者可透過具有防禦性的醫療保健股、瑞士股票、歐洲週期股及以亞洲為主導的新興市場資產，進行多元化配置。中國正處於長期牛市的起點，而日本、印度和新加坡同樣具備潛力。重點關注的新世紀思維投資主題包括雲端運算與人工智能、網絡安全及清潔能源。

固定收益

債券能提供可觀的收益，而主要收益率曲線的陡峭程度也可以帶來額外的回報潛力。存續期方面，建議選擇高資質投資級債券，同時配合短期高風險信用債。選擇性增持新興市場公司債券，既能獲得額外利差，又不會過度犧牲信用資質或增加風險。

貨幣

經濟增長放緩與利率下調將會削弱美國資產的吸引力，美元可能因此走弱；貿易逆差引發的大規模資金外流及高額外債，亦可能進一步拉低美元。歐洲貨幣具備吸引力：歐元有望受惠於美元走弱，東歐貨幣存在上行空間與套利潛力，北歐貨幣處於低估狀態。瑞士法郎仍是首選避險貨幣，而日圓雖然基本面估值較低，但波動性相對較大。

大宗商品

能源行業正邁入新時代，供應日益充裕，石油與天然氣價格持續承壓。支撐黃金牛市的兩大支柱 — 結構性央行購金和週期性避險需求 — 依然穩固，但投機交易加劇了市場波動，可能引發急劇反轉，因此投資者應考慮採取戰術性對沖策略，並在價格疲軟時增持黃金。

歐洲正加大基礎設施與國防支出力度，以期在出口競爭力下降的情況下提振內需。能源價格壓力是該地區一項被低估的積極因素。在中國，人工智能創新和具有競爭力的商品（後者推動對非美市場出口的激增）反映出積極的發展態勢，但內需仍是薄弱環節。政府正在遏制過度產業競爭，以確保實現長期自主可控與經濟韌性。資風格而言，高股息及低波動性股票能進一步實現多元化，並帶來收入。

另類投資

投資機會依然廣泛且具吸引力，但選擇合適的管理公司至關重要。私募股權方面，受預期退出等因素驅動，前景向好。在私募信貸領域，由保薦人支持的優先擔保直接貸款因預期損失率低而受到關注，我們的策略偏好主要集中在歐洲。私募基礎設施提供穩定的現金流和增長潛力，尤其在數據中心和發電領域具有獨特的投資機會。市場中性對沖基金透過量化、長短倉和多元策略等低相關性策略，在波動市況中實現資本保值。

數碼資產

2025年，數碼資產產品迎來強勁資金流入，反映出積極的行業動態。2026年初，宏觀經濟因素將成為規模最大的數碼資產的核心業績驅動因素，並為該資產類別奠定整體基調。年內美國流動性寬鬆疊加美元走弱，或為數碼資產營造更有利的環境。投資者情緒的變化可能會使市場波動居高不下（投資數碼資產面臨較高的欺詐與損失風險以及價格波動風險）。

常見問題

1. 鑒於美元可能持續走弱，投資者該如何分散貨幣風險？

為了分散美元風險敞口，投資者可以考慮歐洲貨幣，尤其是歐元。澳元提供可持續且有競爭力的收益率，而瑞士法郎和新加坡元等避險貨幣能在投資者尋求避險時提供穩定性與韌性。重要的是，這些貨幣所屬區域也有許多頗具吸引力的投資資產。此外黃金也值得關注。

2. 雖然近期有所表現，但黃金還是可靠的對沖工具嗎？

我們的管理型投資組合對黃金採取戰術性增持策略（相對於策略性基準而言）。這不僅反映了黃金有利的基本面特徵，也體現了黃金作為有效工具，在提升投資組合多元化方面發揮的作用。與債券或股票不同，黃金的價值不依賴於任何發行主體的償付能力或商譽，在地緣政治緊張的環境下，這種特質尤其寶貴。

3.  數碼資產是傳統貨幣的良好替代品嗎？在配置數碼資產前需要考慮哪些因素？

具有逆通脹設計理念的數碼資產（如規模最大的數碼資產），難以成為紙幣的實際替代品，原因在於在全球經濟不斷增長的背景下，它們不適宜作為交易媒介，也無法充當流動性來源。在配置數碼資產之前，投資者應評估該資產類別的基本面前景和自身的風險承受能力，確定合適的配置方式，並做好定期再平衡的準備，以維持理想的資產配置比例，這與任何其他投資一樣。

英國客戶投資數碼資產的重要提示

除非您已做好損失全部投資資金的準備，否則請勿投資。此類投資屬高風險投資，若發生任何問題，投資者不應預期獲得任何保障。兩分鐘時間瞭解更多資訊 (sites.julius baer.com/da_uk)。