宏觀形勢

美國經濟正面臨多項挑戰，包括就業增長放緩、關稅影響以及政策不確定性，這些因素均對消費支出構成壓力。消費支出對美國國內生產總值（GDP）增長的貢獻約佔70%。這一基本面因素，加之市場日益確信關稅引發的通脹飆升僅是暫時的，或將促使美聯儲在年底前多次降息。隨著收益率優勢收窄，美元可能會重啟下行趨勢。投資者可佈局美國以外的廣闊市場，如歐洲、日本、中國和印度，並聚焦如黃金、全球股票和提供定期票息的債券等資產領域。 

歐洲前景較為樂觀，通脹走低、利率下調和即將出台的財政刺激措施構成順風。歐洲央行（European Central Bank）處於有利地位，擁有一系列可支配工具來支持經濟。與此同時，中國則持續面臨內需脆弱與出口依賴的困挑戰，這種局面加劇了全球通縮壓力。 

在我們的《2025年終市場展望》瞭解有關當前投資環境的更多洞察。

聚焦領域

儘管週期陰霾隱現，我們的投資立場仍保持樂觀。全球股市動能強勁，因此現在並非觀望之時。轉換擋位、順勢而為方為上策，而非猶豫不決。展望後市，若宏觀經濟數據疲弱引發廣泛市場拋售，我們的分析師考慮將其作為佈局機會，而非離場信號。歸根到底，構建充分考慮全球經濟前景複雜性的多元化投資組合，或許是最佳策略。閱覽下文，瞭解有關各個資產類別的洞察。 

股票

鑒於美國作為全球經濟傳統增長引擎的地位顯現裂痕，對投資者來說，考慮將資金配置到其他更具前景的國家和地區至關重要。在這方面，歐洲、日本、中國和印度市場表現突出。

固定收益

由於美聯儲降息預期及政策波動性降低，當前的固收市場環境較為有利。在利差收窄與預期違約率較低的背景下，我們更看好能夠提供穩定收益的債券。

貨幣

我們的貨幣專家認為，美元走弱的受益者依次為歐元、日圓（基於政策進一步正常化），以及潛在的瑞士法郎，儘管其受到美國關稅衝擊的制約。英鎊同樣具備走強潛力，原因是相對其他歐洲貨幣的利差較高。

大宗商品

在接下來的幾個月中，大宗商品市場也值得重點關注，黃金可能成為一大亮點。我們的分析師預計，受避險需求、央行購買以及美元走弱的推動，金價將創下歷史新高，到年底更有可能會超過每盎司3,500美元。石油等其他大宗商品正在經歷一段供應充裕、價格承壓的時期，其特徵表現為美國產量與中國消費雙雙見頂。

另類投資

私募股權市場為投資者提供投資非上市公司的機會。市場波動往往會導致錯誤定價，這使得頂級私募股權基金管理公司有機會選擇合適的企業，助力其穿越充滿挑戰的經濟週期，並在退出投資時獲得可觀的資本收益。

歐洲直接貸款可提供較流動性信貸更具吸引力的利差溢價，從而帶來可觀收益，並有助於分散美元風險敞口。在當前充斥著宏觀經濟和政治不確定性的背景下，我們的專家仍看好對沖基金。多元經理平台和管理完善的固定收益相對價值策略有助於穩定投資組合，而事件驅動型和信貸策略基金能夠持續發掘蘊含投資潛力的複雜情況，帶來豐厚回報。然而，同一策略內的回報可能存在顯著差異，因此與具備深厚經驗與專業知識的頂級管理公司合作至關重要。

數碼資產

近幾個月來，數碼資產呈現強勁增長態勢，背後的推動因素主要是交易所交易基金（ETF）的資金流入增加以及代幣化應用的顯著崛起，凸顯其顛覆性潛力及持續推進的機構化應用。（註：數碼資產投資面臨較高的欺詐和損失風險以及價格波動。） 

不確定因素

展望年末，最大的風險為潛在的政策失誤、地緣政治事件、影子銀行相關系統性問題、信貸緊縮以及基礎設施中斷。然而，通過制定恰當的策略並保持對市場發展的敏銳洞察，投資者就能應對這些挑戰，亦可把握新興機遇。