我們的市場展望涵蓋的五大投資領域

雖然當前股票牛市可能已進入後期階段，我們仍對股市前景保持樂觀，並認為投資者應持守倉位。儘管估值不再低廉，但市場情緒和投資者持倉尚未達到過度樂觀水平。值得注意的是，鑒於全球市場中領漲板塊存在差異，構建國際多元化投資組合至關重要。閱覽下文，瞭解我們為投資者解構應聚焦哪些領域和如何投資的重點分析。

在我們的《2025年終市場展望》瞭解有關當前投資環境的更多洞察。

1. 美國：專注於其他市場難以複製的細分板塊

在美國，表現最佳的股票仍集中在少數盈利增長強勁的優秀公司，尤其是在人工智能領域。值得注意的是，「七巨頭」在資本支出方面的增長繼續領先標普500指數。因此，我們專注於美國具有獨特優勢、其他市場難以複製的細分板塊。同時，若美股出現短期反彈，投資者可考慮借此機會進行再平衡，將資金進一步向其他地區分散配置，聚焦估值更合理且增長前景優於美股的股票。

2. 歐洲：看好價值股和面向國內市場的週期股

增加對歐洲的投資是提升投資組合多元化的一種途徑。我們認為，在額外財政刺激措施的支持下，歐洲大陸的經濟前景將更加光明，股市有望受益。我們看好價值股和面向國內市場的週期股，這些板塊有望受益於當地經濟增長前景改善，且關稅和匯率風險較小。德國股市因其偏向週期性的特徵而顯現吸引力，中型股提供更具吸引力的估值，並更可能從財政支持中獲益。德國新政府推出的促增長政策進一步為德國股價前景提供支撐。

工業與金融板塊

就行業而言，工業和金融板塊表現突出。在工業領域，我們關注那些有望受益於長期結構性增長趨勢的公司。我們看好機械與設備子行業，其次是基礎設施行業。地區方面，由於歐洲擁有更有利的週期性背景，我們更看好歐洲而非美國。另一方面，金融板塊應能受益於債券收益率持續走高以及收益率曲線趨陡的環境。預計這一情景將提升銀行的利息收入，從而改善其整體盈利能力。在該板塊中，我們認為歐洲銀行的估值吸引力突出，因此維持其「增持」評級。

3. 日本：資訊科技領軍企業、國內龍頭企業以及正經歷重大結構性轉型的企業 

我們對日本股票的樂觀展望不變，今年企業改革的持續推進和企業活動增加為市場提供了支持。利率上調及向政策正常化水平回歸，也進一步鞏固了這一樂觀看法。預計股息增長將加速，股票回購速度也有望創下紀錄。雖然我們看好優質日本股票，但其中一些股票（尤其是出口型公司）可能因貿易緊張局勢而面臨短期壓力。我們重點關注三個關鍵機遇：資訊科技領軍企業、國內龍頭企業以及正經歷重大結構性轉型的企業。

4. 中國：更具支持性的國內政策能在一定程度上緩解市場波動

儘管持續的貿易談判可能給中國市場帶來波動，但更具支持性的國內政策應能在一定程度上緩解此類影響。我們仍對中國股票持樂觀觀點，因為盈利能力和股東回報等基本面指標及流動性狀況正在改善。我們繼續看好高股息股，並預計A股漲勢將趕超H股，原因在於A股溢價已接近新低，同時境內市場流動性正在提升。

5. 印度：經濟韌性驅動印度股票的樂觀前景 

美國對印度輸美產品徵收50%的新關稅，可能嚴重削弱該國的出口競爭力。然而，儘管近期關稅帶來短期不確定性，但從股市基本面、結構性驅動因素以及經濟韌性來看，印度股票的長期前景依然樂觀。我們預計，兩位數的盈利增長、貨幣政策寬鬆以及消費稅下調等因素將為印度股市帶來順風。

在當前環境下，投資者應保持股票配置，但多元化投資仍是關鍵。投資者可聚焦美國獨具優勢的細分板塊，同時增加對其他股票市場的配置，包括歐洲、日本、中國和印度。