本週，100家標普500指數成分股公司將報告最新的業績和展望，下週匯報業績的公司有290家。我們依然認為最近幾週和幾個月被忽略的公司有補漲潛力。
股市：落後者迎頭趕上
雖然美國的「科技巨頭」公司仍然受益於強勁的長期基本面前景，但我們認為，今年一些漲幅落後的公司也有理由在未來幾週迎頭趕上。
在美國的消費價格指數（CPI）發布後，美國股市在週四盤中出現了急劇拋售勢頭。今年的領頭羊（尤其是美國的資訊科技巨頭）下跌，而對利率敏感的週期性板塊，如美國的區域性銀行和小型股等，則強勁反彈。通脹下降的前景以及債券收益率下降應有助於緩解這些領域因融資成本上升而面臨的壓力。
雖然我們仍然建議持守對美國大型資訊科技公司的倉位，因為其長期基本面前景依然強勁，但我們也看到市場上一些漲幅落後的股票具有補漲潛力。
- 首先，在「七巨頭」出現如此驚人的表現之後，該組股票的情緒和持倉指標似乎已經過度擴張。
- 其次，「七巨頭」相對大市的盈利增長優勢預計將在未來幾個季度縮小，而歷史上這種情況通常會導致股市領漲股的廣度擴大。
- 最後，前總統特朗普在11月贏得美國總統大選的可能性最近有所上升，應會轉化額外的利好因素肘並支持受其國內經濟影響較大的週期性行業。同時，預計新的特朗普政府將對一些大型資訊科技公司採取更嚴厲的立場。
美國通脹：物價趨緩提振了降息的信心
美國6月份通脹數據走弱，強化了美聯儲在9月的聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）會議上降息的理據。通脹下降是全面的，體現在消費價格指數的所有主要類別中。加之經濟數據走軟，包括勞動力市場降溫，這增強了人們對未來幾個月通脹將趨於下降的信心。我們已將2024年及2025年的美國通脹預測分別下調至3%和2.2%。我們仍然預計美聯儲將在9月和12月降息。
美國6月的整體通脹率同比下降至3.0%，能源和商品價格下降是帶動通脹整體下降的原因。一直是通脹上漲主要推手的住房價格也在6月明顯放緩，而其他服務價格對通脹的上行壓力也有所減小。期待已久的住房成本放緩尤其有助於增強市場信心，使人們更加相信通脹的下降是真實且可持續的。
核心通脹率僅從5月份微降至3.3%。這兩個數據點都略低於預期，並強化了通脹仍在繼續下降的觀點，儘管其過程仍是波動和難以預測的。
這對投資者意味著什麼？
目前，我們建議保持對美國資訊科技巨頭的配置，但將新資本配置在中小市值股和工業股等週期性股票上。然而，考慮到債券收益率上升的風險，應該首要關注優質資產。
除此之外，與往年的夏季一樣：很多投資者都已經離開了辦公桌，到山中或者海邊度假，導致市場進入我們習以為常的平靜夏季。財報數據是否會打破這種平靜，在金融市場掀起一輪風暴，還有待觀察。因此，現在不是大幅調整投資組合的時機，儘管個別機會總是存在的。