疫情後應激障礙

然而，從上週的經濟和金融市場頭條來看，可以感覺到後疫情常態比我們預想中來得更快。原因並不是疫情已經消失，而是疫情對經濟的影響更小，限制措施在放鬆，經濟參與者也更加適應疫情防控模式。實際上，美國就業報告顯示，供給側已經有所反應：勞動力供應逐漸飆升。我們承認，由於衡量標準的變化，最新發布的數據存在一些統計問題。但美國勞動參與率的增幅可觀，說明工資的顯著增長正在吸引工人重返就業崗位。其中增幅最大的是55歲以上人群。即使是嬰兒潮時代出生的人似乎也在紛紛回到就業市場。

雖然就業報告佔據了經濟新聞頭條，但真正值得關注的是波動率指標，它代表了市場熱度和投資者情緒：當股票市場出現恐慌時，波動率會上升，但上週波動率大幅下降。雖然這本身並不是明確的信號，但能在一定程度上說明市場開始企穩。股票市場的另一個重大變化是歐洲的利率預期。投資者一直在等待長期避險債券利率上揚到正值。該數據的表現達到了預期（見本週數字圖）。這顯著利好歐洲銀行，它們的盈利主要受到歐洲收益率水平的影響。