從華盛頓到東京，政治局勢不斷擾動市場。日本意外一致的領導人提名推動當地股市飆升，而加沙可能達成的停火協議提振了外交希望 — 但美國政府停擺卻給市場蒙上了一層不確定性的陰影。由於聯邦機構暫停辦公，美國宏觀經濟數據發佈中斷，給投資者造成資訊真空。與此同時，由於馬克龍（Macron）重組內閣面臨越來越大的政治阻力，法國市場依然保持謹慎。除卻這些紛擾，全球經濟現狀亦難言樂觀。中國黃金週數據顯示消費支出低迷。美國服務業增長放緩，價格壓力依然頑固地居高不下。這一切都為央行政策的關鍵一週奠定了基礎。
未來幾天的政策日程確實異常繁忙
美聯儲（通過其會議紀要）、歐洲央行、瑞士央行、英國央行以及其他央行都將陸續登場。市場現在需要的是指引。問題不再是經濟增長是否正在放緩 — 答案是肯定的。關鍵在於貨幣當局計劃如何應對。市場對央行偏向鴿派的預期依然高漲，但政策訊號的基調和結構將至關重要。如果沒有可信的前瞻性指引，即使鷹派的按兵不動也可能引發避險情緒。
政策支持已在醞釀之中。不過，具體實施時間可能需要耐心等待。與此同時，貴金屬仍是我們青睞的對沖工具 —黃金價格達每盎司4,000美元，我們也重申看好白銀的立場。除此之外，投資重點正轉向防禦性增長和優質盈利股票。將網絡安全作為投資主題恰好兼具兩者，其為客戶創造的不斷增長的價值清晰證明了這一點。
網絡安全：「足夠」永遠只是暫時的
如果將網絡安全視為一個經濟體，其規模將僅次於美國和中國。人工智能改變了攻擊的速度。它能擴大攻擊範圍，使誘餌在任何語言中聽起來都像母語一樣自然，並縮短了從發現新漏洞到部署攻擊的時間。人工智能也能幫助企業自我防禦。嵌入工具中的人工智能助手可以整合警報並添加上下文，從而減少干擾噪音並更快地遏制威脅，同時提供清晰的審計線索。
新規加大了企業改善保障措施的壓力。美國要求加快公開披露速度。歐洲正在強化責任，而罰款則表明薄弱的保障措施會帶來實際成本。美國、歐盟和英國正在投入資金，用於加強身份和訪問、檢測和回應、混合辦公模式的安全訪問、雲端和軟件供應鏈安全、數據保護以及託管營運等措施。
網絡安全支出持續增長，在資訊技術預算中所佔比例不斷上升。這表明該行業的收入將持續增長。
黃金：在不斷變化的格局中的戰略性資產配置
黃金市場達到每盎司4,000美元的高峰。今年迄今為止，金價已上升超過50%，有望創下自1979年以來的最佳表現。那一年見證了黃金在通貨膨脹調整後的歷史高位。過去兩週黃金的表現就像是「趨勢是你的朋友」般，很難看到具體的理由能夠如此迅速和大幅地推高金價。
除了美國經濟放緩、美國利率下降，以及美元走弱的既定敘事外 — 這些因素自年初以來一直吸引避險資金流入黃金市場。現在，對美聯儲獨立性以及美國政府停擺的擔憂進一步推動金價新一輪的上升趨勢。目前來看，這些因素對美國經濟和美元的影響似乎都非常有限。
在貴金屬領域外，投資者對整體金融市場也持有類似的觀點。可以說，美國政府停擺對黃金最直接的影響是每週期貨持倉數據的延遲。考慮到過去兩週的價格走勢，投機性期貨持倉很可能變得更加看漲，趨勢跟隨者和技術交易者在黃金上漲至每盎司4,000美元的關鍵節點前紛紛入場。是什麼可能終結這波創紀錄的漲勢？從歷史來看，重大回調幾乎總是由經濟前景改善和貨幣政策收緊引發。鑒於美聯儲剛恢復寬鬆週期，我們認為這種情況發生的可能性非常低。
更有可能的情況是出現投機者「疲勞」，即所有利好消息被市場消化，而最新的上升趨勢反映了「漲得太快和太猛」。然而，這種疲勞不太可能引發回調，更可能只是短期和暫時的回落，因為我們仍然認為黃金的基本面利好。美國經濟降溫，加上預期美國利率走低和美元走弱，黃金市場該會繼續吸引尋避險投資者入場。