歷史上，傑克遜霍爾年會常常是央行政策的轉折點，因此充滿了傳奇色彩。前任美聯儲主席伯南克（Ben Bernanke）幾乎每年都在傑克遜霍爾年會上透露美聯儲量化寬鬆措施的變化。

投資者急於尋找指引

問題在於，投資者要搞清楚事情的來龍去脈，總需要一點時間；必須要等到美聯儲再召開幾次會議之後，才知道年會上宣布的消息意味著什麼。今年的會議主題是「重新評估經濟和政策的限制」。但在週六的會議上，央行官員恐怕不能得出準確的評估結論，更不用說提出切實的行動方案了。畢竟，傑克遜霍爾年會並不是企業管理層會議。但投資者急於尋找指引，因此對這次年會仍然懷抱著一絲希望。

傑克遜霍爾年會的經濟影響成為焦點

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）肯定會在週五的講話中重申美聯儲控制通脹的決心。與此同時，我們預計美聯儲將維持其依賴數據的立場，並且不太可能對其在9月份聯邦公開市場委員會 （Federal Open Market Committee ，FOMC） 會議的下一步貨幣政策行動給出前瞻指引。

進一步加息已被提上議事日程，因為通脹率仍然居高不下，並且各項指標顯示經濟仍然強勁。勞動力市場仍是主要支持力量，工業活動也是如此。但需求放緩、私人消費支出和建築業活動走弱也使美聯儲獲得了一定空間，使其得以考慮放慢加息步伐，將9 月會議的加息幅度從前兩次會議的75個基點放緩至50個基點。金融市場目前對這兩種情況（加息 50 個基點或步伐更大的75 個基點）的預測概率均為 50%。

新一輪通脹和勞動力市場數據極有可能成為決定性因素，幫助FOMC做出決定。

歐洲官員的參與程度如何？

歐洲央行官員們也有機會就其貨幣政策將如何應對高通脹和經濟放緩給出一些提示。歐洲央行執行董事會成員伊莎貝爾·施納貝爾（Isabel Schnabel）和英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Baily）將出席傑克遜霍爾年會，而歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）不打算出席。

迄今為止，歐洲央行對高通脹的回應遠沒有美聯儲和英國央行那麼堅決。我們預計歐洲央行將在9月加息25個基點，而市場一致預期加息50 個基點 — 目前金融市場已充分反映出這一預期。

迄今為止，歐洲央行已表現出對穩定價格的堅定決心，但並未採取激進的貨幣政策緊縮措施。與美國相比，歐洲面臨的增長風險更為顯著，這支持了歐洲央行的立場，但通脹數據居高不下增加了歐洲央行採取更多行動的壓力。

即將發布的通脹數據和在下一次歐洲央行理事會會議之前發布的經濟活動數據將發揮至關重要的作用，為歐洲央行理事會提供方向指引。與美聯儲一樣，歐洲央行也越來越依賴數據，並且正在逐漸放棄提前釋放利率決策信號的方式。因此，各大央行仍然是金融市場波動的來源。

聚焦歐洲

往年，夏季平靜無事，媒體只能報道一些名人八卦或尼斯湖水怪等奇聞怪事。但今年，媒體上鋪天蓋地都是冬季能源短缺引發災難的預言。我們絕對不會低估歐洲各國未來幾個月面臨的挑戰。但我們也想強調至今為止取得的一些重大成就，以及可以採取的政策選項（參閱以下的本周數字圖）。

本周數字

歐洲能源市場現在的形勢導致企業和政府方面都出現了巨大的利潤轉移，例如上述賬戶或與能源相關的增值稅現金流。

在這樣的環境下，投資者應該何去何從？我們重申，短線交易者應獲利退出，長線投資者應堅持配置防禦性增長股。