問題：2026年固定收益投資者將面臨什麼格局？

2026年固定收益市場的前景由三方面因素共同塑造：宏觀經濟形勢趨穩、美聯儲開啟持續寬鬆週期，以及投資者策略轉向「在維持收益的同時控制波動」。

主要發達市場的收益率曲線預計呈橫盤狀態，斜率仍保持足夠陡峭，支持適度延長存續期。此外，這種環境有利於採取槓鈴策略，在信用風險配置中選擇短期債券，同時透過高資質債券適度延長存續期。

問題：2026年利率與久期將受到怎樣的影響？

隨著美聯儲繼續推進寬鬆週期，利率波動已顯著下降。儘管美國財政部存在巨額淨借貸需求，但其強調短期發行的動態融資策略，至少在目前有助於緩解供應壓力。因此，儘管長期財政路徑仍充滿變數，但並非迫在眉睫的問題。期限溢價正緩慢上升，使其成為一個長期問題而非週期性問題。

鑑於上述態勢，我們認為，小幅增持存續期仍是合理的，尤其是當前實際收益率仍處於具吸引力的高位且呈區間震盪狀態。

問題：信用債的作用和該細分領域在2026年將受到怎樣的影響？

企業信用債（信用債）基本面穩健，穩定的利息保障倍數與可控的槓桿率為其提供了支撐。美國經濟雖放緩但並未崩潰，美聯儲的寬鬆政策預計也將推動違約率維持低位甚至進一步下降。然而，市場對負面消息的敏感度已有所上升，特別是在當前利差估值已偏緊的情況下。這就要求採取一種更精細化的信貸策略，避免在高風險領域承擔過度的利差存續期風險。

對高收益債券的配置應集中在短期債券，以降低波動性，而對長存續期持倉則應選擇高資質投資級債券。這種策略既能降低對利差變動的敏感度，又能保持有吸引力的利差收益。

新興市場公司債提供了一個充分多元化的投資平台，違約率低且能提供另類風險溢價。該類資產對當前全球市場的痛點敏感度較低，並能提供特定國家的風險敞口。

問題：2026年固定收益投資者可以考慮什麼策略？

我們遇到客戶常問的問題之一是，在當前環境下，如何在不承擔過高風險的前提下獲取可靠的收益？在我們的2026年市場展望分析中指出：要獲得可靠收益，可採取槓鈴策略 — 涵蓋短期信用風險和期限稍長的高資質債券的配置。

如何在固定收益投資中實施槓鈴策略

• 專注於短期高收益公司債券。
• 專注於期限稍長、質量較高的投資級債券。
• 考慮適度配置新興市場硬通貨企業債券，以實現額外的多元化敞口和收益，同時保持較低的違約風險。

將這三類產品相結合，可以建構一個具吸引力且多元化的固定收益投資組合。作為對這些固收產品的補充，投資者還可以考慮高股息/低波動的股票，以進一步分散風險並創造額外收益。值得注意的是，優質股息股廣泛分佈於眾多行業和地區，透過這種方式，可以為投資者提供全球多元化的投資機會。

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