問：在經歷了今年的波動後，當前固定收益市場狀況如何？
債券市場正迎來波動性降低的新階段，其特點是通脹雖仍高於目標水平但正逐步接近，同時美聯儲重啟降息週期。此外，強勁的需求、有限的新債發行量以及穩健的企業基本面共同構築了市場穩定的基礎。因此，儘管信用利差近期有所收窄，但對於尋求收益的投資者而言，企業債券仍是一個具吸引力的選擇，有望在相對穩定的環境下帶來超額正回報。
問：在美國將降息的背景下，投資者應注意什麼？
隨著對關稅及財政與貨幣政策的擔憂逐漸緩解，全球債券投資者正迎來更加穩定的市場環境。我們的固定收益研究團隊預計，10年期美國國債收益率將在3.5%至4.5%的較低區間內波動，而由於美聯儲政策利率下行，收益率曲線將繼續趨陡。為了順應這種收益格局的變化，我們的策略分析師建議重點關注通過票息支付提供定期收益的公司債券，同時將久期延長至中期目標區間上端，即5-7年期債券。這種策略使投資者能夠通過「沿上行的收益率曲線滾動下移」來獲取資本收益 — 即隨著債券臨近到期日，其收益率自然下降帶來的價格上漲收益，疊加仍具吸引力的公司債券票息，從而實現雙重回報。因此，儘管利差確實有所收窄，但包含票息收益和資本增值在內的總投資回報仍具吸引力。
問：您認為投資者應重點關注固定收益市場的哪些細分領域？
低投資級債券和新興市場硬通貨幣債券尤其展現出可觀的回報預期和低違約風險。這一點反映在其處於歷史低位的違約率以及同樣樂觀的前景中。今年迄今為止，美國投資級債券評級上調次數為145次，而下調次數為38次，歐洲市場也呈現出類似趨勢。
從區域角度來看，儘管美元公司債市場仍佔主導地位，但全球資本正在從美國市場轉移，以實現部分再平衡。隨著上半年地緣政治緊張局勢加劇、美國國內政策轉變以及美元走弱，地域多元化配置的重要性日益凸顯，這實際上已成為我們投資策略的關鍵組成部分。
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問：對於投資者來說，有哪三大關鍵要點需要關注？
- 在歐洲，公司債券正處於最佳配置時機，受益於通脹走低、增長前景改善以及強勁的海外需求。
- 與此同時，以美元或歐元計價的新興市場公司債務提供了一個龐大而多元的市場，具有基本面強勁、信用質量穩固以及違約率低的特點。
- 通過投資這些領域，投資者可以利用新興市場的增長潛力，並在一定程度上規避美元進一步走弱的潛在風險，同時無需承擔新興市場的貨幣風險，因為新興市場板塊通常會受益于美元走弱。