當收音機裡的交通新聞比一般新聞更多，我們就知道，夏季假期開始了。但假期的歡樂氣氛還沒有傳到金融市場。企業的季度財報顯示成本上升，分析師開始下調對下半年的盈利預測。但我們仍然對股票持樂觀的觀點，因為我們認為經濟硬著陸及其對股市估值的衝擊都是可以避免的。

關注央行

央行是否會更重視控制通脹，還是會考慮到能源支出增加帶來的衰退風險？週四，我們將瞭解到歐洲央行在這個問題上的態度。一致預期是加息0.25%，本行經濟學家甚至認為加息0.5%才足夠。考慮到在開始加息之前，意大利債券已經面臨壓力，最值得關注的是歐洲央行將如何穩定債券市場。在歐洲央行會議召開之前，波動率仍居高不下。

美聯儲（US Federal Reserve）決心通過加息抑制需求，並壓低通脹。在這方面，中國領先一步，宣布為房地產市場提供支持，之前，政府出台的各種行政和貨幣手段導致大量行業放緩。目前，越來越多的購房者公開表示，將停止償還爛尾樓的按揭貸款。政府的支持政策出台後，股市上漲。

本週數字

為何中國政府急需採取行動？

上週，購房者停止償還爛尾樓按揭貸款，這場風波導致銀行和房企的股票及債券大跌。截至上週五，停貸潮涉及的項目已從7月11日的不到30個增加到200多個。24個城市的調查顯示，因為房地產公司融資困難，無法按時建成和交付項目，2021年9%的銷售面積面臨爛尾風險。

據我們估計，如果這些購房者全部停止還貸，在整個銀行業，面臨風險的住房抵押貸款將超過6000億元人民幣，相當於2021年底抵押貸款餘額的1.65%。

儘管目前的影響可以控制，但房貸違約增加將導致銀行的住房貸款和開發商貸款的呆帳率提高。

此外，如果銀行更加謹慎，決定凍結預售款或收緊住房貸款，也會導致開發商的資金流壓力更大。