首先，美聯儲（US Federal Reserve）重磅加息，接著歐洲央行轉換軌道，英國央行（European Central Bank）進一步加息，瑞士國家銀行（Swiss National Bank）也打了市場一個措手不及（見「本週數字圖」）。具有諷刺意味的是，雖然數據顯示通脹正在回落，但此刻適逢媒體對通脹問題報道最火熱的時刻。下半年的經濟增長本身似乎並不樂觀。考慮到央行基本無力控制未來6個月對經濟的影響，最近的180度大轉彎似乎是為了平息大眾怒火，這意味著在夏季央行可能會軟化態度，改弦更張。

這樣的轉變已經足以壓垮市場情緒。最近的投資者調查顯示信心跌入谷底 — 這也完全在意料之中，因為對流動性的影響是災難性的。因此，我們的固定收益部同事強調，企業債券風險回報率是穩健的，除非你考慮在短期內賣出。這也適用也股票，當市場流動性枯竭時，最後只剩下輸家。考慮到拋售的廣度，市場正在接近買入區間，與著名的股市「夏季反彈」傳言相互呼應。

為投資者總結
這種情況當然很微妙，因為歷史提醒我們，當流動性枯竭時，可能會擾亂經濟發展。如果發生衰退，我們的模型顯示，股票可能下行10%-15%。因此，短期內更安全的做法是等待企穩，再入場抄底。

本週數字