在此背景下，投資界經歷了一個特殊的時代，隨著各國央行把油門踩到底，大量注入流動性，將投資者的機會成本無限壓低，各種投資選項都成了免費午餐，刺激得投資者在市場上瘋狂掃蕩。不盈利的美國小盤股暴漲，數碼資產蒸蒸日上，而保守投資者只能收緊褲腰帶。如今，情況已經大為不同。美聯儲（US Federal Reserve）邁入緊縮週期，歐盟央行也將緊隨其後。這讓各種投資選項的價值發生了巨大變化。市場開始提前反映這一事實，導致過去幾個月小盤股的表現大幅落後。你是否已經忍不住想要抄底？壞消息是，其他人已經搶先一步。相關基金接連發行新股募資，而走投無路的投資者則加倍加注。看起來，「貴錢」已經無處可去。

上週，流動性擔憂蔓延到數碼資產，一些穩定幣的價值直線下跌。新聞頭條說，這是數碼資產的「雷曼時刻」，但這股下跌風波並未席捲整個市場。我們認為這只是數碼貨幣領域優勝劣汰的「達爾文時刻」，最終會讓數碼資產更加穩健。

為投資者總結
作為影響全域的重要問題，通脹終於開始放緩。上週美國發布的通脹數據有所回落，我們預計後續將進一步下降。債券收益率可能也已達到階段高位。諷刺的是，隨著實際利率從過去兩年的冬眠中醒來，我們才剛剛開始看好通脹保值債券（見「本週數字圖」）。關於中國，政府的經濟政策仍然達不到預期，我們預計這將影響未來的全球增長。關注點似乎已經從通脹過高轉向增長不足。在「滯脹」二字中，關鍵是「滯」而非「脹」。

本週數字