由於煉油廠的特殊情況,最新的數據顯然高於預期。然而,我們的模型幾乎沒有做出反應,因為這些模型主要通過油價來衡量能源對通脹的影響。儘管如此,通脹軌跡顯示,疫情和烏克蘭戰爭對經濟造成的重大衝擊所導致的價格暴漲,將需要漫長的時間才能消化。關於通脹回落的預測,根據我們的模型,美國消費物價增幅將在年底前跌至5%以下,12個月內將跌至3%以下。當然,這仍然高於央行理想的中期通脹水平。因此,近來每次通脹高於預期後,市場才會如此緊張。

如今成了全球性市場

現在央行系統就像是網約車服務異軍突起之後的計程車行業:從前的地方性壟斷,如今成了全球性市場。各國央行習慣了只管自己的一畝三分地,讓貨幣匯率起到調節閥的作用,以調節國內外之間的不平衡。在最近的一系列衝擊之後,央行必須綜合考慮全球的情況。供應鏈受阻的壓力導致全球政策制定者的獨立性所剩無幾。首先是新興市場央行出手阻止資金外流。然後是美聯儲(US Federal Reserve)讓它成為儲備貨幣問題(見「本週數字圖」)。之後,英國央行也對形勢做出讓步,歐洲央行上週也緊隨其後。值得關注的是,還在抵抗的最後幾家央行會不會屈服:日本銀行和瑞士國家銀行將於本週發布報告。

為投資者總結
考慮到這一變化,投資者擔心經濟增長將崩盤。在此背景下,我們認為明智的做法是,靜待本週的央行政策調整引發的風浪結束。現在大膽買入可能為時過早,但已經出現了一些機會。

本週數字

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