要在投資領域中找到對的方向一點也不容易。 在動盪的時代,要擁有可靠的投資智慧也更加困難。 常見的投資格言可能會有所幫助,但同時有些也可能會帶有誤導性。 在本篇「市場解讀」主題系列文章中,我們仔細研究了久經考驗的投資座右銘。

投資座右銘1:「讓我們進行快速的交易」

「每筆長期投資都是因短期交易出了問題而引起的……」— 這是來自華爾街的一則笑話。

短期交易取決於運氣,獲勝的機會大概與在賭場勝出的機率相約(50%)。 一般來說,投資者在股票市場付出的耐性能使其獲得一定得回報(美國每年約8%)。

我的觀點:關鍵是要有足夠長的時間。

投資座右銘2:「五月賣出, 然後離場」

「 5月份賣出,然後離場。」是指投資者在5月份賣出股票然後在11月份重新入市。但從統計和理論的角度來看這並不是有效的方法。

從統計方面來看,如果5月至10月的表現確實不及11月至4月,那麼絕對表現仍然是積極的,但這並不能產生系統性作用,而且這肯定不適用於2020年的市場。

從理論上來看,這甚至更糟。 如果5月份拋售確實有意義,那麼精明的投資者應該預見5月份的拋售壓力,並從4月份開始拋售,這樣的話就變成「4月份拋售離場」。您應該持續在早一些的時間逐步買出一點點。

我的觀點:不要遵循這個座右銘,避免做出不合理的決定。

 

投資座右銘3:「讓我們短期對沖投資組合」

這意味著投資者需要準確預測市場調整的時間 ,這實際上是不可能的。

對沖投資組合,通常有兩種選擇:

  1. 賣出期貨 — 這很容易實行,並且不會產生任何額外費用。 但是,您放棄了任何潛在的上升空間。
  2. 購買看跌期權 — 這樣做,您的上升潛力仍然是無限的,但是您需要為此支付溢價。

兩個主要問題出現:

  1. 大多數對沖都是不完善的。 如果您出售標普500期貨,那麼只有在擁有標普500資產的情況下才可以對沖您的投資組合,而且這種投資者並不多。 這可能會帶來不利的結果,標普500可能會上升但您的資產可能會減少,那麼您會在兩方面都輸了。
     
  2. 您需要準確地預測對的時機,不僅在啟動還有在終止對沖時。 但是,當每個人感到恐慌和新聞充滿不利消息是,要在市場跌至最低位的時候終止對沖是一件非常困難的事情。

我的觀點:短期對沖具娛樂性但並不有效,唯一的例外是外匯對沖,因為這涉及風險管理的重要範疇。 此外,將期貨對沖留給機構投資者可能更有意義(因為他們可能無法減少其股權分配)。 在期權方面,最具吸引力的策略似乎是出售看跌期權從而獲得擁有股票的機會或賣出看漲期權從而獲利。這簡單有效!

在當今世界中,投資者很難濾除所有噪音。 廣泛的投資諺語盛行,它們似乎可以作為指引。 但是,投資者最好還是再三考慮一下這些座右銘是否在任何時候都是正確的。

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