全球实际经济增长速度维持在3%左右，新兴市场是主要驱动力。美国正从消费驱动转向投资驱动的增长模式，降息为这一转变提供了动力。美联储新任主席的上任可能意味着货币政策将重启宽松态势，从而潜在提振信贷活动、房产投资，并加速人工智能领域热潮的推进。

2026年应聚焦哪些投资领域 — 我们的首选

股票

我们对股票市场持乐观但更趋平衡的立场，全球政策分化创造了更广泛的投资机会。尽管人工智能仍然是业绩的关键驱动力，但投资者可通过具有防御性的医疗保健股、瑞士股票、欧洲周期股及以亚洲为主导的新兴市场资产，进行多元化配置。中国正处于长期牛市的起点，而日本、印度和新加坡同样具备潜力。重点关注的新世纪思维投资主题包括云计算与人工智能、网络安全及清洁能源。

固定收益

债券应能提供可观的收益，而主要收益率曲线的陡峭程度也可以带来额外的回报潜力。久期方面，建议选择高资质投资级债券，同时配合短期高风险信用债。选择性增持新兴市场公司债券，既能获得额外利差，又不会过度牺牲信用质量或增加风险。

货币

经济增长放缓与利率下调将会削弱美国资产的吸引力，美元可能因此走弱；贸易逆差引发的大规模资金外流及高额外债，亦可能进一步拉低美元。欧洲货币具备吸引力：欧元有望受益于美元走弱，东欧货币存在上行空间与套利潜力，北欧货币处于低估状态。瑞士法郎仍是首选避险货币，而日元虽然基本面估值较低，但波动性相对较大。

大宗商品

能源行业正迈入新时代，供应日益充裕，石油与天然气价格持续承压。支撑黄金牛市的两大支柱 — 结构性央行购金和周期性避险需求 — 依然稳固，但投机交易加剧了市场波动，可能引发急剧反转，因此投资者应考虑采取战术性对冲策略，并在价格疲软时增持黄金。

欧洲正加大基础设施与国防支出力度，以期在出口竞争力下降的情况下提振内需。能源价格压力是该地区一项被低估的积极因素。在中国，人工智能创新和具有竞争力的商品（后者推动对非美市场出口的激增）反映出积极的发展态势，但内需仍是薄弱环节。政府正在遏制过度产业竞争，以确保实现长期自主可控与经济韧性。资风格而言，高股息及低波动性股票能进一步实现多元化，并带来收入。

另类投资

投资机会依然广泛且具吸引力，但选择合适的管理公司至关重要。私募股权方面，受预期退出等因素驱动，前景向好。在私募信贷领域，由保荐人支持的优先担保直接贷款因预期损失率低而受到关注，我们的策略偏好主要集中在欧洲。私募基础设施提供稳定的现金流和增长潜力，尤其在数据中心和发电领域具有独特的投资机会。市场中性对冲基金通过量化、多空和多元策略等低相关性策略，在波动市况中实现资本保值。

数字资产

2025年，数字资产产品迎来强劲资金流入，反映出积极的行业动态。2026年初，宏观经济因素将成为规模最大的数字资产的核心业绩驱动因素，并为该资产类别奠定整体基调。年内美国流动性宽松叠加美元走弱，或为数字资产营造更有利的环境。投资者情绪的变化可能会使市场波动居高不下（投资数字资产面临较高的欺诈与损失风险以及价格波动风险）。

常见问题

1. 鉴于美元可能持续走弱，投资者该如何分散货币风险？

为了分散美元风险敞口，投资者可以考虑欧洲货币，尤其是欧元。澳元提供可持续且有竞争力的收益率，而瑞士法郎和新加坡元等避险货币能在投资者寻求避险时提供稳定性与韧性。重要的是，这些货币所属区域也有许多颇具吸引力的投资资产。此外黄金也值得关注。

2. 虽然近期有所表现，但黄金还是可靠的对冲工具吗？

我们的管理型投资组合对黄金采取战术性增持策略（相对于战略性基准而言）。这不仅反映了黄金有利的基本面特征，也体现了黄金作为有效工具，在提升投资组合多元化方面发挥的作用。与债券或股票不同，黄金的价值不依赖于任何发行主体的偿付能力或商誉，在地缘政治紧张的环境下，这种特质尤其宝贵。

3. 数字资产是传统货币的良好替代品吗？在配置数字资产前需要考虑哪些因素？

具有逆通胀设计理念的数字资产（如规模最大的数字资产），难以成为纸币的实际替代品，原因在于在全球经济不断增长的背景下，它们不适宜作为交易媒介，也无法充当流动性来源。在配置数字资产之前，投资者应评估该资产类别的基本面前景和自身的风险承受能力，确定合适的配置方式，并做好定期再平衡的准备，以维持理想的资产配置比例，这与任何其他投资一样。

英国客户投资数字资产的重要提示

除非您已做好损失全部投资资金的准备，否则请勿投资。此类投资属高风险投资，若发生任何问题，投资者不应预期获得任何保障。两分钟时间了解更多信息 (sites.julius baer.com/da_uk)。