我们的市场展望涵盖的五大投资领域 

虽然当前股票牛市可能已进入后期阶段，我们仍对股市前景保持乐观，并认为投资者应持守仓位。尽管估值不再低廉，但市场情绪和投资者持仓尚未达到过度乐观水平。值得注意的是，鉴于全球市场中领涨板块存在差异，构建国际多元化投资组合至关重要。阅览下文，了解我们为投资者解构应聚焦哪些领域和如何投资的重点分析。

在我们的《2025年终市场展望》了解有关当前投资环境的更多洞察。

1. 美国：专注于其他市场难以复制的细分板块

在美国，表现最佳的股票仍集中在少数盈利增长强劲的优秀公司，尤其是在人工智能领域。值得注意的是，“七巨头”在资本支出方面的增长继续领先标普500指数。因此，我们专注于美国具有独特优势、其他市场难以复制的细分板块。同时，若美股出现短期反弹，投资者可考虑借此机会进行再平衡，将资金进一步向其他地区分散配置，聚焦估值更合理且增长前景优于美股的股票。

2. 欧洲：看好价值股和面向国内市场的周期股

增加对欧洲的投资是提升投资组合多元化的一种途径。我们认为，在额外财政刺激措施的支持下，欧洲大陆的经济前景将更加光明，股市有望受益。我们看好价值股和面向国内市场的周期股，这些板块有望受益于当地经济增长前景改善，且关税和汇率风险较小。德国股市因其偏向周期性的特征而显现吸引力，中型股提供更具吸引力的估值，并更可能从财政支持中获益。德国新政府推出的促增长政策进一步为德国股价前景提供支撑。

工业与金融板块

就行业而言，工业和金融板块表现突出。在工业领域，我们关注那些有望受益于长期结构性增长趋势的公司。我们看好机械与设备子行业，其次是基础设施行业。地区方面，由于欧洲拥有更有利的周期性背景，我们更看好欧洲而非美国。另一方面，金融板块应能受益于债券收益率持续走高以及收益率曲线趋陡的环境。预计这一情景将提升银行的利息收入，从而改善其整体盈利能力。在该板块中，我们认为欧洲银行的估值吸引力突出，因此维持其“增持”评级。

3. 日本：信息技术领军企业、国内龙头企业以及正经历重大结构性转型的企业

我们对日本股票的乐观展望不变，今年企业改革的持续推进和企业活动增加为市场提供了支持。利率上调及向政策正常化水平回归，也进一步巩固了这一乐观看法。预计股息增长将加速，股票回购速度也有望创下纪录。虽然我们看好优质日本股票，但其中一些股票（尤其是出口型公司）可能因贸易紧张局势而面临短期压力。我们重点关注三个关键机遇：信息技术领军企业、国内龙头企业以及正经历重大结构性转型的企业。

4. 中国：更具支持性的国内政策能在一定程度上缓解市场波动

尽管持续的贸易谈判可能给中国市场带来波动，但更具支持性的国内政策应能在一定程度上缓解此类影响。我们仍对中国股票持乐观观点，因为盈利能力和股东回报等基本面指标及流动性状况正在改善。我们继续看好高股息股，并预计A股涨势将赶超H股，原因在于A股溢价已接近新低，同时境内市场流动性正在提升。

5. 印度：经济韧性驱动印度股票的乐观前景

美国对印度输美产品征收50%的新关税，可能严重削弱该国的出口竞争力。然而，尽管近期关税带来短期不确定性，但从股市基本面、结构性驱动因素以及经济韧性来看，印度股票的长期前景依然乐观。我们预计，两位数的盈利增长、货币政策宽松以及消费税下调等因素将为印度股市带来顺风。

在当前环境下，投资者应保持股票配置，但多元化投资仍是关键。投资者可聚焦美国独具优势的细分板块，同时增加对其他股票市场的配置，包括欧洲、日本、中国和印度。