在此背景下，投资界经历了一个特殊的时代，随着各国央行把油门踩到底，大量注入流动性，将投资者的机会成本无限压低，各种投资选项都成了免费午餐，刺激得投资者在市场上疯狂扫荡。不盈利的美国小盘股暴涨，数字资产蒸蒸日上，而保守投资者只能收紧裤腰带。如今，情况已经大为不同。美联储（US Federal Reserve）迈入紧缩周期，欧盟央行也将紧随其后。这让各种投资选项的价值发生了巨大变化。市场开始提前反映这一事实，导致过去几个月小盘股的表现大幅落后。你是否已经忍不住想要抄底？坏消息是，其他人已经抢先一步。相关基金接连发行新股募资，而走投无路的投资者则加倍加注。看起来，“贵钱”已经无处可去。

上周，流动性担忧蔓延到数字资产，一些稳定币的价值直线下跌。新闻头条说，这是数字资产的“雷曼时刻”，但这股下跌风波并未席卷整个市场。我们认为这只是数字货币领域优胜劣汰的“达尔文时刻”，最终会让数字资产更加稳健。

为投资者总结
作为影响全局的重要问题，通胀终于开始放缓。上周美国发布的通胀数据有所回落，我们预计后续将进一步下降。债券收益率可能也已达到阶段高位。讽刺的是，随着实际利率从过去两年的冬眠中醒来，我们才刚刚开始看好通胀保值债券（见“本周数字图”）。关于中国，政府的经济政策仍然达不到预期，我们预计这将影响未来的全球增长。关注点似乎已经从通胀过高转向增长不足。在“滞胀”二字中，关键是“滞”而非“胀”。

本周数字