本周，100家标普500指数成分股公司将报告最新的业绩和展望，下周汇报业绩的公司有290家。我们依然认为最近几周和几个月被忽略的公司有补涨潜力。
股市：落后者迎头赶上
虽然美国的“科技巨头”公司仍然受益于强劲的长期基本面前景，但我们认为，今年一些涨幅落后的公司也有理由在未来几周迎头赶上。
在美国的消费价格指数（CPI）发布后，美国股市在周四盘中出现了急剧抛售势头。今年的领头羊（尤其是美国的信息技术巨头）下跌，而对利率敏感的周期性板块，如美国的区域性银行和小型股等，则强劲反弹。通胀下降的前景以及债券收益率下降应有助于缓解这些领域因融资成本上升而面临的压力。
虽然我们仍然建议持守对美国大型信息技术公司的仓位，因为其长期基本面前景依然强劲，但我们也看到市场上一些涨幅落后的股票具有补涨潜力。原因如下：
- 首先，在“七巨头”出现如此惊人的表现之后，该组股票的情绪和持仓指标似乎已经过度扩张。
- 其次，“七巨头”相对大市的盈利增长优势预计将在未来几个季度缩小，而历史上这种情况通常会导致股市领涨股的广度扩大。
- 最后，前总统特朗普在11月赢得美国总统大选的可能性最近有所上升，应会转化额外的利好因素并支持受其国内经济影响较大的周期性行业。同时，预计新的特朗普政府将对一些大型信息技术公司采取更严厉的立场。
美国通胀：物价趋缓提振了降息的信心
美国6月份通胀数据走弱，强化了美联储在9月的联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）会议上降息的理据。通胀下降是全面的，体现在消费价格指数的所有主要类别中。加之经济数据走软，包括劳动力市场降温，这增强了人们对未来几个月通胀将趋于下降的信心。我们已将2024年及2025年的美国通胀预测分别下调至3%和2.2%。我们仍然预计美联储将在9月和12月降息。
美国6月的整体通胀率同比下降至3.0%，能源和商品价格下降是带动通胀整体下降的原因。一直是通胀上涨主要推手的住房价格也在6月明显放缓，而其他服务价格对通胀的上行压力也有所减小。期待已久的住房成本放缓尤其有助于增强市场信心，使人们更加相信通胀的下降是真实且可持续的。
核心通胀率仅从5月份微降至3.3%。这两个数据点都略低于预期，并强化了通胀仍在继续下降的观点，尽管其过程仍是波动和难以预测的。
这对投资者意味着什么？
目前，我们建议保持对美国信息技术巨头的配置，但将新资本配置在中小市值股和工业股等周期性股票上。然而，考虑到债券收益率上升的风险，应该首要关注优质资产。
除此之外，与往年的夏季一样：很多投资者都已经离开了办公桌，到山中或者海边度假，导致市场进入我们习以为常的平静夏季。财报数据是否会打破这种平静，在金融市场掀起一轮风暴，还有待观察。因此，现在不是大幅调整投资组合的时机，尽管个别机会总是存在的。