从华盛顿到东京，政治局势不断扰动市场。日本意外一致的领导人提名推动当地股市飙升，而加沙可能达成的停火协议提振了外交希望 — 但美国政府停摆却给市场蒙上了一层不确定性的阴影。由于联邦机构暂停办公，美国宏观经济数据发布中断，给投资者造成信息真空。与此同时，由于马克龙（Macron）重组内阁面临越来越大的政治阻力，法国市场依然保持谨慎。除却这些纷扰，全球经济现状亦难言乐观。中国黄金周数据显示消费支出低迷。美国服务业增长放缓，价格压力依然顽固地居高不下。这一切都为央行政策的关键一周奠定了基础。
未来几天的政策日程确实异常繁忙
美联储（通过其会议纪要）、欧洲央行、瑞士央行、英国央行以及其他央行都将陆续登场。市场现在需要的是指引。问题不再是经济增长是否正在放缓 — 答案是肯定的。关键在于货币当局计划如何应对。市场对央行偏向鸽派的预期依然高涨，但政策信号的基调和结构将至关重要。如果没有可信的前瞻性指引，即使鹰派的按兵不动也可能引发避险情绪。
政策支持已在酝酿之中。不过，具体实施时间可能需要耐心等待。与此同时，贵金属仍是我们青睐的对冲工具 — 黄金价格达每盎司4,000美元，我们也重申看好白银的立场。除此之外，投资重点正转向防御性增长和优质盈利股票。将网络安全作为投资主题恰好兼具两者，其为客户创造的不断增长的价值清晰证明了这一点。
网络安全：“足够”永远只是暂时的
如果将网络安全视为一个经济体，其规模将仅次于美国和中国。人工智能改变了攻击的速度。它能扩大攻击范围，使诱饵在任何语言中听起来都像母语一样自然，并缩短了从发现新漏洞到部署攻击的时间。人工智能也能帮助企业自我防御。嵌入工具中的人工智能助手可以整合警报并添加上下文，从而减少干扰噪音并更快地遏制威胁，同时提供清晰的审计线索。
新规加大了企业改善保障措施的压力。美国要求加快公开披露速度。欧洲正在强化责任，而罚款则表明薄弱的保障措施会带来实际成本。美国、欧盟和英国正在投入资金，用于加强身份和访问、检测和响应、混合办公模式的安全访问、云和软件供应链安全、数据保护以及托管运营等措施。
网络安全支出持续增长，在信息技术预算中所占比例不断上升。这表明该行业的收入将持续增长。
黄金：在不断变化的格局中的战略性资产配置
黄金市场达到每盎司4,000美元的高峰。今年迄今为止，金价已上升超过50%，有望创下自1979年以来的最佳表现。那一年见证了黄金在通货膨胀调整后的历史高位。过去两周黄金的表现就像是“趋势是你的朋友”般，很难看到具体的理由能够如此迅速和大幅地推高金价。
除了美国经济放缓、美国利率下降，以及美元走弱的既定叙事外— 这些因素自年初以来一直吸引避险资金流入黄金市场。现在，对美联储独立性以及美国政府停摆的担忧进一步推动金价新一轮的上升趋势。目前来看，这些因素对美国经济和美元的影响似乎都非常有限。
在贵金属领域外，投资者对整体金融市场也持有类似的观点。可以说，美国政府停摆对黄金最直接的影响是每周期货持仓数据的延迟。考虑到过去两周的价格走势，投机性期货持仓很可能变得更加看涨，趋势跟随者和技术交易者在黄金上涨至每盎司4,000美元的关键节点前纷纷入场。是什么可能终结这波创纪录的涨势？从历史来看，重大回调几乎总是由经济前景改善和货币政策收紧引发。鉴于美联储刚恢复宽松周期，我们认为这种情况发生的可能性非常低。
更有可能的情况是出现投机者“疲劳”，即所有利好消息被市场消化，而最新的上升趋势反映了“涨得太快和太猛”。然而，这种疲劳不太可能引发回调，更可能只是短期和暂时的回落，因为我们仍然认为黄金的基本面利好。美国经济降温，加上预期美国利率走低和美元走弱，黄金市场该会继续吸引寻避险投资者入场。