历史上，杰克逊霍尔年会常常是央行政策的转折点，因此充满了传奇色彩。前任美联储主席伯南克（Ben Bernanke）几乎每年都在杰克逊霍尔年会上透露美联储量化宽松措施的变化。

投资者急于寻找指引

问题在于，投资者要搞清楚事情的来龙去脉，总需要一点时间；必须要等到美联储再召开几次会议之后，才知道年会上宣布的消息意味着什么。今年的会议主题是“重新评估经济和政策的限制”。但在周六的会议上，央行官员恐怕不能得出准确的评估结论，更不用说提出切实的行动方案了。毕竟，杰克逊霍尔年会并不是企业管理层会议。但投资者急于寻找指引，因此对这次年会仍然怀抱着一丝希望。

杰克逊霍尔年会的经济影响成为焦点

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）肯定会在周五的讲话中重申美联储控制通胀的决心。与此同时，我们预计美联储将维持其依赖数据的立场，并且不太可能对其在9月份联邦公开市场委员会 （Federal Open Market Committee ，FOMC） 会议的下一步货币政策行动给出前瞻指引。

进一步加息已被提上议事日程，因为通胀率仍然居高不下，并且各项指标显示经济仍然强劲。劳动力市场仍是主要支持力量，工业活动也是如此。但需求放缓、私人消费支出和建筑业活动走弱也使美联储获得了一定空间，使其得以考虑放慢加息步伐，将9 月会议的加息幅度从前两次会议的75个基点放缓至50个基点。金融市场目前对这两种情况（加息 50 个基点或步伐更大的75 个基点）的预测概率均为 50%。

新一轮通胀和劳动力市场数据极有可能成为决定性因素，帮助FOMC做出决定。

欧洲官员的参与程度如何？

欧洲央行官员们也有机会就其货币政策将如何应对高通胀和经济放缓给出一些提示。欧洲央行执行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）和英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Baily）将出席杰克逊霍尔年会，而欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）不打算出席。

迄今为止，欧洲央行对高通胀的回应远没有美联储和英国央行那么坚决。我们预计欧洲央行将在9月加息25个基点，而市场一致预期加息50 个基点 — 目前金融市场已充分反映出这一预期。

迄今为止，欧洲央行已表现出对稳定价格的坚定决心，但并未采取激进的货币政策紧缩措施。与美国相比，欧洲面临的增长风险更为显著，这支持了欧洲央行的立场，但通胀数据居高不下增加了欧洲央行采取更多行动的压力。

即将发布的通胀数据和在下一次欧洲央行理事会会议之前发布的经济活动数据将发挥至关重要的作用，为欧洲央行理事会提供方向指引。与美联储一样，欧洲央行也越来越依赖数据，并且正在逐渐放弃提前释放利率决策信号的方式。因此，各大央行仍然是金融市场波动的来源。

聚焦欧洲

往年，夏季平静无事，媒体只能报道一些名人八卦或尼斯湖水怪等奇闻怪事。但今年，媒体上铺天盖地都是冬季能源短缺引发灾难的预言。我们绝对不会低估欧洲各国未来几个月面临的挑战。但我们也想强调至今为止取得的一些重大成就，以及可以采取的政策选项（参阅以下的本周数字图）。

本周数字

欧洲能源市场现在的形势导致企业和政府方面都出现了巨大的利润转移，例如上述账户或与能源相关的增值税现金流。

在这样的环境下，投资者应该何去何从？我们重申，短线交易者应获利退出，长线投资者应坚持配置防御性增长股。