接下来会有两个值得关注的焦点：一个在月初，另一个在月中。二者都有助于我们预测2022年最后几周和之后可能会发生的事情。在全球经济放缓的背景下，我们将对本周发布的大量宏观经济数据进行评估。

本周最值得关注的是先行指标，如12月1日出台的采购经理指数（PMI）和一天之后出台的美国就业报告。第二个重要时间点是两周之后，即12月14日/15日，主要国家的央行（如美联储[US Federal Reserve]、欧洲央行[European Central Bank]、英国央行[Bank of England]和瑞士央行[Swiss National Bank]）宣布2022年的最后一次利率决策。

然而，贯穿这一切的主题是“转冷”。中国防疫政策放宽的相关不确定性可能是一部分原因，但更重要的是，上周的采购经理指数初值显示经济在全面走弱。未来3到6个月制造业和服务业的经济活动指标同步放缓。石油和债券市场近期的价格变化也确认了这一趋势。

油价较今年3月的峰值已经回调了30%以上，其中约一半发生在过去几周。同样，债券收益率也从一个月前的年内峰值上大幅回落。

最后，12月中旬的关注焦点将是央行官员关于经济下行对货币政策影响的发言。预计利率指引将会呈现出鸽派倾向。在12月中旬前夕，央行官员将被禁止对外发布消息。在那之前，他们将于本周发表多次演讲，可借机调整口风。

对于投资者而言，未来几天建议锁定优质债券的收益率，能源方面则建议获利了结。针对中国放开防疫管控的担忧可能会带来一些扰动，但不至于阻止年底的反弹。欧洲股票也是如此。

采购经理指数初值

欧元区采购经理指数初值似有初步迹象显示该地区的经济困局可能正在缓解。欧元区制造业连续五个月下行，但11月有出乎意料的改善。

同时，服务业的下行压力终于不再加大。采购经理指数初值较低，预示着欧元区的前景低迷，但最近的改善证明下行幅度可能比市场预期的更浅，衰退可以避免。即使是在通胀方面，也出现了一些积极信号。

同在欧洲的英国私营部门经济继续面临重大阻力，但恶化势头已经止住，服务业和制造业的采购经理指数与上月持平。

然而，世界其他国家的下行压力加大。澳大利亚和美国的综合采购经理指数进一步跌破50。实际上，澳大利亚的制造业陷入困境，美国的制造业受到重创，服务业也依然面临较大压力。此外，日本的缓慢复苏也遇到了阻力，由于服务业面临更大压力，制造业自2021年1月以来首次低于50，11月综合采购经理指数跌破50。