问：在经历了今年的波动后，当前固定收益市场状况如何？
债券市场正迎来波动性降低的新阶段，其特点是通胀虽仍高于目标水平但正逐步接近，同时美联储重启降息周期。此外，强劲的需求、有限的新债发行量以及稳健的企业基本面共同构筑了市场稳定的基础。因此，尽管信用利差近期有所收窄，但对于寻求收益的投资者而言，企业债券仍是一个具吸引力的选择，有望在相对稳定的环境下带来超额正回报。
问：在美国将降息的背景下，投资者应注意什么？
随着对关税及财政与货币政策的担忧逐渐缓解，全球债券投资者正迎来更加稳定的市场环境。我们的固定收益研究团队预计，10年期美国国债收益率将在3.5%至4.5%的较低区间内波动，而由于美联储政策利率下行，收益率曲线将继续趋陡。为了顺应这种收益格局的变化，我们的策略分析师建议重点关注通过票息支付提供定期收益的公司债券，同时将久期延长至中期目标区间上端，即5-7年期债券。这种策略使投资者能够通过“沿上行的收益率曲线滚动下移”来获取资本收益 — 即随着债券临近到期日，其收益率自然下降带来的价格上涨收益，叠加仍具吸引力的公司债券票息，从而实现双重回报。因此，尽管利差确实有所收窄，但包含票息收益和资本增值在内的总投资回报仍具吸引力。
问：您认为投资者应重点关注固定收益市场的哪些细分领域？
低投资级债券和新兴市场硬通货币债券尤其展现出可观的回报预期和低违约风险。这一点反映在其处于历史低位的违约率以及同样乐观的前景中。今年迄今为止，美国投资级债券评级上调次数为145次，而下调次数为38次，欧洲市场也呈现出类似趋势。
从区域角度来看，尽管美元公司债市场仍占主导地位，但全球资本正在从美国市场转移，以实现部分再平衡。随着上半年地缘政治紧张局势加剧、美国国内政策转变以及美元走弱，地域多元化配置的重要性日益凸显，这实际上已成为我们投资策略的关键组成部分。
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问：对于投资者来说，有哪三大关键要点需要关注？
- 在欧洲，公司债券正处于最佳配置时机，受益于通胀走低、增长前景改善以及强劲的海外需求。
- 与此同时，以美元或欧元计价的新兴市场公司债务提供了一个庞大而多元的市场，具有基本面强劲、信用质量稳固以及违约率低的特点。
- 通过投资这些领域，投资者可以利用新兴市场的增长潜力，并在一定程度上规避美元进一步走弱的潜在风险，同时无需承担新兴市场的货币风险，因为新兴市场板块通常会受益于美元走弱。