由于炼油厂的特殊情况，最新的数据显然高于预期。然而，我们的模型几乎没有做出反应，因为这些模型主要通过油价来衡量能源对通胀的影响。尽管如此，通胀轨迹显示，疫情和乌克兰战争对经济造成的重大冲击所导致的价格暴涨，将需要漫长的时间才能消化。关于通胀回落的预测，根据我们的模型，美国消费物价增幅将在年底前跌至5%以下，12个月内将跌至3%以下。当然，这仍然高于央行理想的中期通胀水平。因此，近来每次通胀高于预期后，市场才会如此紧张。

如今成了全球性市场

现在央行系统就像是网约车服务异军突起之后的出租车行业：从前的地方性垄断，如今成了全球性市场。各国央行习惯了只管自己的一亩三分地，让货币汇率起到调节阀的作用，以调节国内外之间的不平衡。在最近的一系列冲击之后，央行必须综合考虑全球的情况。供应链受阻的压力导致全球政策制定者的独立性所剩无几。首先是新兴市场央行出手阻止资金外流。然后是美联储（US Federal Reserve）让它成为储备货币问题（见“本周数字图”）。之后，英国央行也对形势做出让步，欧洲央行上周也紧随其后。值得关注的是，还在抵抗的最后几家央行会不会屈服：日本银行和瑞士国家银行将于本周发布报告。

为投资者总结
考虑到这一变化，投资者担心经济增长将崩盘。在此背景下，我们认为明智的做法是，静待本周的央行政策调整引发的风浪结束。现在大胆买入可能为时过早，但已经出现了一些机会。

本周数字